Jedna od najvrjednijih svjetskih startup kompanija prije samo nekoliko godina vrijedila je oko 100 milijardi dolara. Danas analitičari Bloomberg Intelligencea procjenjuju da bi Shein mogao vrijediti između 22 i 25 milijardi dolara dok se priprema za jednu od najiščekivanijih inicijalnih javnih ponuda dionica ove godine.
Takva procjena znači da je vrijednost kineskog diva brze mode pala za gotovo 80 milijardi dolara od vrhunca iz 2022. godine. Istodobno je znatno niža od procjene od 66 milijardi dolara koju je kompanija postigla u posljednjem velikom krugu financiranja 2023. godine.
To nije samo priča o Sheinu. To je priča o tome kako su se promijenila očekivanja investitora.
Tržište više ne plaća samo brz rast
Godinama su investitori bili spremni plaćati visoke valuacije kompanijama koje su brzo osvajale tržište, čak i kada profit nije bio u prvom planu.
Danas je situacija drukčija.
Više kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji..., skuplji kapital i usporavanje globalne potrošnje promijenili su način na koji tržište procjenjuje vrijednost kompanija. Investitori sve više traže održivu profitabilnost, stabilan novčani tok i otpornost poslovnog modela.
Shein se upravo zbog toga našao pod većim pritiskom nego prije nekoliko godina.
Carine, logistika i regulativa povećali su pritisak
Kompanija se posljednjih godinu dana suočava s nizom izazova.
Američke carine povećale su troškove poslovanja, globalni poremećaji u prijevozu podigli su logističke troškove, a regulatorni pritisci u Europi i Sjedinjenim Državama dodatno su zakomplicirali poslovanje.
U srpnju je Shein objavio da rast prihoda i profitabilnosti usporavaju, što je dodatno smanjilo očekivanja investitora.
Bloomberg Intelligence smatra da rezultati za 2026. neće biti reprezentativni upravo zbog tih izvanrednih okolnosti. Analitičari zato procjenu vrijednosti temelje na očekivanoj zaradi za 2027., kada bi se poslovanje trebalo stabilizirati.
Zarada bi se trebala oporaviti
Bloomberg Intelligence procjenjuje da bi Sheinova neto dobit 2027. mogla dosegnuti oko 1,67 milijardi dolara.
Nakon toga očekuje se prosječan godišnji rast zarade od približno 20 posto do 2029. godine.
Na toj osnovi analitičari procjenjuju vrijednost kompanije između 22 i 25 milijardi dolara, odnosno oko 13 do 15 puta očekivane dobiti za 2027.
Takva procjena znatno je niža od raspona od 30 do 40 milijardi dolara kojem, prema Reutersu, teži sama kompanija u pripremi izlaska na burzu.
Investitori traže više dokaza
Razlika između procjene Bloomberg Intelligencea i očekivanja Sheina pokazuje koliko su investitori danas oprezniji nego prije nekoliko godina.
Analitičari upozoravaju da bi valuacija od 30 do 40 milijardi dolara podrazumijevala vrlo optimističan scenarij. Shein bi morao ubrzati rast zarade, povećati udio na ključnim tržištima i izbjeći nove regulatorne prepreke, osobito u Europi.
Drugim riječima, tržište više nije spremno unaprijed platiti obećanja o budućem rastu.
Što Sheinov slučaj govori o tržištu
Pad procjene vrijednosti ne znači da je Shein izgubio svoju poziciju jednog od najvećih svjetskih trgovaca brzom modom.
No pokazuje koliko se promijenilo investicijsko okruženje.
Prije nekoliko godina kompanije su nagrađivane prvenstveno zbog brzog širenja i rasta prihoda. Danas investitori traže nešto drugo – održivu zaradu, otpornost poslovnog modela i sposobnost da posluju uspješno čak i u okruženju viših kamatnih stopa, trgovinskih napetosti i strože regulative.
Zato priča o Sheinu nije samo priča o jednoj kompaniji.
Ona pokazuje kako je završila era u kojoj je rast bio dovoljan da opravda gotovo svaku valuaciju.
