Crikvenički Jadran uskoro bi mogao dobiti ono što mu je posljednjih godina najviše nedostajalo – svježi kapital i vlasnika spremnog pokrenuti novi investicijski ciklus.
Dokapitalizacija Jadrana vrijedna 40,625 milijuna eura trebala bi većinski paket kompanije dovesti u ruke konzorcija Aminessa, FEAL-a i Texo Moliora. Ako transakcija dobije potrebna odobrenja, partneri će kroz Adriatic Resorts Group steći 53,74 posto Jadrana.
No iza promjene vlasništva krije se važnija poslovna priča.
Jadran ima vrijedan hotelski portfelj na Crikveničkoj rivijeri, Krku, Makarskoj rivijeri i Braču. Posljednji rezultati, međutim, pokazuju pad prihoda i noćenja te rast gubitaka. Dio objekata istodobno traži nova ulaganja.
U takvu kompaniju ulazi konzorcij koji spaja tri različite snage. Aminess donosi iskustvo u hotelijerstvu, FEAL industrijsko i investicijsko znanje, a Texo Molior građevinske i inženjerske kapacitete.
Zato ova transakcija nije samo promjena većinskog vlasnika. Za Jadran je to prilika da svježi kapital, novo upravljanje i ulaganja pretvori u ozbiljan poslovni zaokret.
Što dokapitalizacija Jadrana zapravo donosi
Najvažniji detalj transakcije jest kamo odlazi novac.
Konzorcij neće kupiti postojeći paket dionica od sadašnjih vlasnika. Jadran će izdati 32,5 milijuna novih redovnih dionica po cijeni od 1,25 eura.
Time će u kompaniju izravno ući 40,625 milijuna eura svježeg kapitala.
Nakon dokapitalizacije Adriatic Resorts Group trebao bi imati 53,74 posto dionica i glasačkih prava. Do zaključenja posla potrebno je proći još nekoliko koraka. Među njima su odgovarajuće odluke Glavne skupštine, ispunjenje uvjeta dokapitalizacije i regulatorna odobrenja.
Za Jadran je, međutim, važnije pitanje što slijedi nakon toga.
Kapital stiže kada je Jadranu potreban
Najnoviji poslovni rezultati pokazuju zašto je novi kapital važan.
U drugom tromjesečju 2026. Jadran je ostvario 5,89 milijuna eura prihoda. To je sedam posto manje nego godinu ranije. Rashodi su istodobno porasli šest posto.
Gubitak prije poreza povećan je s 1,29 na 2,18 milijuna eura. EBITDA je s pozitivnih 251 tisuću eura pala na minus 470 tisuća eura. Broj komercijalnih noćenja smanjen je osam posto.
Još je izraženija slika prvih šest mjeseci.
Prihodi su iznosili 7,27 milijuna eura, pet posto manje nego godinu prije. Gubitak prije poreza dosegnuo je 5,52 milijuna eura, dok su financijski rashodi porasli na 1,22 milijuna eura.
Upravo zato dokapitalizacija Jadrana dolazi u osjetljivom trenutku. Novi kapital nije potreban samo za budući rast. Trebao bi stvoriti i stabilniju financijsku osnovu za poslovanje.
Novi vlasnik, dakle, ne ulazi u kompaniju kojoj treba samo novac za širenje. Prvi posao bit će poboljšati rezultate, a zatim otvoriti prostor za ozbiljniji razvojni ciklus.
Jadran pritom ima ono što je u turizmu teško replicirati – lokacije.
Upravlja s 12 smještajnih objekata na Crikveničkoj rivijeri, Krku, Makarskoj rivijeri i Braču. Raspolaže s približno 2.000 smještajnih jedinica i zapošljava više od 490 ljudi.
Pitanje zato nije postoji li vrijednost u portfelju. Pitanje je koliko se te vrijednosti može pretvoriti u profitabilniji posao.
Mirovinski fondovi ostaju u igri
Dokapitalizacija Jadrana gotovo će potpuno promijeniti dosadašnji odnos snaga među dioničarima.
Na kraju lipnja PBZ CO obvezni mirovinski fond kategorije B držao je 58,30 posto Jadrana. Erste Plavi OMF kategorije B imao je 30,56 posto.
Zajedno su kontrolirali gotovo 89 posto kompanije.
Nakon izdavanja novih dionica njihovi će se udjeli značajno smanjiti. Prema objavljenim izračunima, PBZ CO trebao bi pasti na približno 26,98 posto. Erste Plavi trebao bi imati oko 14,14 posto.
Konzorcij tako dobiva većinsku kontrolu, ali mirovinski fondovi ne izlaze iz vlasništva. Zajedno će i dalje imati više od 40 posto Jadrana i ostati snažan institucionalni blok.
Tri partnera, tri različite uloge
Sastav konzorcija dosta jasno pokazuje što bi moglo slijediti nakon preuzimanja.
Aminess je njegov prirodni hotelski motor.
Kompanija već upravlja hotelima, resortima i kampovima duž hrvatske obale. Posebno je važno što posluje upravo u destinacijama u kojima je prisutan Jadran.
To otvara prostor za konkretne sinergije. One se mogu tražiti u prodaji, marketingu, upravljanju prihodima, nabavi, digitalnim sustavima i drugim operativnim procesima.
Aminess pritom ne dolazi na nepoznata tržišta. Već poznaje goste, potražnju, sezonalnost i konkurenciju na tim destinacijama.
FEAL u konzorcij donosi industrijsko i investicijsko iskustvo. Za regionalno tržište posebno je zanimljiva povezanost s poslovnom grupacijom iz Širokog Brijega. FEAL desetljećima posluje u proizvodnji aluminijskih profila i sustava za građevinarstvo i industriju.
Texo Molior zatvara treći dio slagalice.
Građevinska i inženjerska kompanija iza sebe ima niz velikih projekata. Njezine kompetencije mogle bi postati posebno važne ako Jadran krene u ozbiljniju obnovu i podizanje kvalitete postojećih objekata.
Podjela snaga zato je prilično jasna. Aminess zna kako voditi i prodavati hotel, FEAL donosi industrijsko i investicijsko iskustvo, a Texo Molior građevinske i projektne kapacitete.
Pravi posao počinje nakon preuzimanja
Četrdesetak milijuna eura velika je financijska injekcija za kompaniju veličine Jadrana.
Ali kapital sam po sebi neće riješiti probleme.
Novi vlasnici morat će odlučiti u koje objekte vrijedi ulagati i gdje ima smisla podizati kategoriju. Morat će pronaći i način za povećanje prihoda po gostu. Najvažnije će biti postojeću imovinu pretvoriti u profitabilniji hotelski portfelj.
Tu bi Aminessova prisutnost na istim destinacijama mogla biti najveća prednost cijelog posla.
Ako se prodaja, marketing, upravljanje prihodima i dio operacija mogu učinkovitije povezati, rezultat neće ovisiti samo o uloženih 40,6 milijuna eura.
Mjerit će se onime što će Jadran postati za nekoliko godina.
Konzorcij dokapitalizacijom dobiva kontrolu nad kompanijom i priliku za njezin poslovni zaokret. Tek će rezultati novih ulaganja pokazati može li Jadran ponovno postati jedan od ozbiljnijih igrača hrvatskog hotelijerstva.
