Američko gospodarstvo u trećem tromjesečju 2026. raslo je po annualiziranoj stopi od 3,4 posto, nakon 2,2 posto u prethodnom tromjesečju. Ulaganja i osobna potrošnja poduprli su rast, dok je godišnja inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... mjerena PCE indeksom u rujnu dosegnula 3,6 posto. Podaci su objavljeni dan nakon što je američka središnja banka (Fed) zadržala kamate, a dvoje članova njezina odbora glasovalo za povećanje.
Prema prvoj procjeni američkog Ureda za ekonomsku analizu (BEA), rast BDP-a ubrzao je za 1,2 postotna boda. Riječ je o godišnjoj stopi izračunatoj na temelju tromjesečne promjene. Stvarni rast tijekom tri mjeseca iznosio je približno 0,8 posto.
Rastu gospodarstva pridonijeli su ulaganja, osobna potrošnja i državna potrošnja, dok su pad izvoza i povećanje uvoza djelovali u suprotnom smjeru. BEA pritom navodi da je dio promjene državne potrošnje povezan s manjom prodajom nafte iz američkih strateških rezervi, što samo po sebi nema izravan učinak na ukupni BDP.
Ulaganja u informatičku opremu podupiru rast
Ubrzavanje poslovnih ulaganja bilo je jedan od glavnih razloga snažnijeg rasta američkog gospodarstva. Prema BEA-i, povećana su ulaganja u poslovne zalihe i opremu, pri čemu su se među pojedinačnim kategorijama istaknula računala i periferna oprema.
Povećanje ulaganja u informatičku opremu podudara se sa širenjem računalne infrastrukture za umjetnu inteligenciju. Međutim, BEA-ina statistika ne omogućuje izračun koliki je dio ulaganja u tu kategoriju namijenjen upravo AI-ju. Zato se rast informatičke opreme ne može u cijelosti pripisati umjetnoj inteligenciji.
Širu sliku gospodarske aktivnosti daje pokazatelj realne konačne prodaje domaćim privatnim kupcima. On je u trećem tromjesečju porastao po annualiziranoj stopi od 4,9 posto, nakon 4,6 posto u prethodnom razdoblju.
Pokazatelj obuhvaća osobnu potrošnju i privatna fiksna ulaganja, a isključuje promjene zaliha, državnu potrošnju i neto izvoz. Njegovo ubrzavanje pokazuje da je domaća privatna potražnja ostala snažna i bez učinaka tih sastavnica BDP-a.
Rujanska potrošnja izgubila zamah
Snažan rezultat cijelog tromjesečja ipak prikriva slabiju potrošnju u njegovu posljednjem mjesecu.
Prema BEA-inu izvještaju o osobnom dohotku i potrošnji za rujan, nominalna osobna potrošnja porasla je 0,5 posto, nakon povećanja od 0,9 posto u kolovozu. Nakon prilagodbe za inflaciju realna potrošnja povećana je manje od 0,1 posto, odnosno stagnirala je prema zaokruženim podacima.
Istodobno je realni raspoloživi dohodak smanjen za 0,3 posto, a stopa osobne štednje iznosila je 3,8 posto.
Rujanski podaci otvaraju pitanje može li osobna potrošnja zadržati tempo iz trećeg tromjesečja. Kućanstva su povećala nominalne izdatke, ali se realna vrijednost njihove potrošnje gotovo nije promijenila.
Jedan mjesec stagnacije ipak nije dovoljan za zaključak da američka potrošnja ulazi u dulje razdoblje slabljenja. Za takvu procjenu bit će potrebni podaci za listopad i studeni.
Inflacija porasla na 3,6 posto, temeljna na 3,1 posto
Godišnja inflacija mjerena indeksom osobnih izdataka za potrošnju (PCE) dosegnula je u rujnu 3,6 posto, nakon 3,4 posto u kolovozu. Temeljna PCE inflacija, iz koje su isključene cijene hrane i energije, povećana je s 3,0 na 3,1 posto.
Na mjesečnoj razini ukupni PCE indeks porastao je 0,5 posto, a temeljni 0,3 posto.
Fed koristi PCE kao referentni pokazatelj za svoj dugoročni inflacijski cilj od dva posto. Rujanska ukupna inflacija bila je 1,6 postotnih bodova iznad tog cilja, a temeljna 1,1 bod.
Financa.ba je ranije analizirala rast američke inflacije, slabljenje dolara i promjene tržišnih očekivanja. Novi PCE podaci pokazuju da se inflacija zadržava iznad Fedova cilja i prema pokazatelju koji središnja banka koristi pri određivanju monetarne politike.
Fed zadržao kamate, ali odluka više nije jednoglasna
Američka središnja banka 28. listopada odlučila je zadržati referentnu kamatnu stopu između 3,75 i četiri posto. Odluka je donesena s deset glasova za i dva protiv.
Lisa Cook i Beth Hammack zagovarale su povećanje kamata za 0,25 postotnih bodova. U rujnu je svih 12 članova podržalo povećanje, dok je listopadsko glasovanje pokazalo razlike u procjeni trenutka za sljedeći potez.
Promijenila se i Fedova ocjena gospodarske aktivnosti. U rujnu je rast opisivao kao solidan, a u listopadu kao snažan. U najnovijem priopćenju izdvojio je otpornu domaću potrošnju, snažan rast produktivnosti i visoka kapitalna ulaganja.
Novi podaci o BDP-u podupiru takvu ocjenu, ali postoji važna vremenska razlika. Fed je odluku donio 28. listopada, dok su podaci o gospodarskom rastu i PCE inflaciji objavljeni dan poslije. Oni zato nisu mogli biti dio službeno objavljenih podataka na kojima se temeljila listopadska odluka.
Financa.ba je nakon rujanskog povećanja kamata analizirala zašto tržište očekuje stanku u Fedovoj monetarnoj politici. Listopadska odluka potvrdila je takav scenarij, ali je glasovanje 10 prema 2 pokazalo da dio članova zagovara nastavak povećanja.
Što novi podaci znače za prosinačku odluku?
Rast BDP-a od 3,4 posto pokazuje da američko gospodarstvo zasad nastavlja rasti unatoč visokim kamatamaKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate .... Godišnja PCE inflacija od 3,6 posto istodobno ostavlja otvoreno pitanje jesu li postojeće kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... dovoljne za povratak inflacije prema ciljanih dva posto.
Rujanska stagnacija realne potrošnje i pad realnog raspoloživog dohotka, međutim, upozoravaju da potražnja kućanstava možda neće zadržati tempo iz prethodnih mjeseci.
Sljedeći sastanak Feda održat će se 8. i 9. prosinca. Do tada će središnja banka dobiti nove podatke o inflaciji i zaposlenosti, ali i jasniju sliku o tome je li rujanska stagnacija realne potrošnje bila prolazna ili početak duljeg usporavanja.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
