Američka rent-a-car kompanija Avis Budget postigla je nagodbu vrijednu 650 milijuna dolara s hedge fondom Pentwater Capital, čime bi trebao biti zaključen spor koji je posljednjih mjeseci privlačio pozornost Wall Streeta.
Spor se odnosio na takozvanu short-swing dobit, pravilo američkog tržišta kapitala prema kojem veliki dioničari i insajderi ne smiju ostvarivati brzu zaradu kupnjom i prodajom dionica unutar kratkog vremenskog razdoblja. Prema regulatornoj objavi, Pentwater će Avisu isplatiti 650 milijuna dolara u gotovini.
Dionica skočila više od 300 posto
Nagodba dolazi nakon iznimno volatilnog razdoblja za dionicu Avisa. Tijekom travnja cijena je porasla više od 300 posto u svega tri tjedna, nakon čega je uslijedio nagli pad.
Izvršni direktor Avisa Brian Choi tada je upozorio da je Pentwaterova prodaja velikog broja dionica vjerojatno pridonijela padu cijene od 38 posto u jednom danu. Kompanija je potom pokrenula postupak radi povrata eventualno nepropisno ostvarene dobiti.
Kako je nastao short squeeze
Analitičari smatraju da je ključnu ulogu imao relativno mali broj dionica dostupnih za trgovanje. Pentwater je dodatno povećavao svoj već značajan vlasnički udio, smanjujući količinu dionica dostupnih ostalim ulagačima.
Istodobno je Avis bio među dionicama na koje su se brojni investitori kladili očekujući pad cijene. Kada je dionica počela snažno rasti, morali su kupovati dionice kako bi zatvorili svoje short pozicije i ograničili gubitke.
Taj proces, poznat kao short squeeze, stvorio je dodatnu potražnju i dodatno pogurao cijenu prema gore.
Više od običnog spora
Slučaj Avisa pokazuje da cijena dionice ne ovisi uvijek samo o poslovnim rezultatima kompanije.
Koncentrirano vlasništvo, mali broj dostupnih dionica i velik broj short pozicija mogu stvoriti snažne poremećaje na tržištu. Takve situacije povećavaju volatilnost i privlače špekulativni kapital, čak i kada se poslovni temelji kompanije ne mijenjaju značajno.
U pozadini burzovne drame ostaju i operativni izazovi. Avis je prvo tromjesečje zaključio s prihodima od 2,5 milijardi dolara, ali i neto gubitkom od 234 milijuna dolara.
Nakon objave nagodbe dionice Avisa porasle su više od 10 posto u produženom trgovanju. No važnija poruka za investitore jest da struktura vlasništva i ponašanje velikih dioničara ponekad mogu imati jednako snažan utjecaj na cijenu dionice kao i poslovni rezultati same kompanije.
