Dok su tržišta pratila rast napetosti između SAD-a i Irana, skok cijena nafte i nove inflacijske rizike, američke burze završile su dan u plusu — a Dow Jones Industrial Average dosegnuo je novu rekordnu razinu zatvaranja.
Dow Jones porastao je za 276 bodova i zatvorio trgovanje na rekordnih 50.285 bodova. Istodobno je S&P 500 blago ojačao, dok je Nasdaq završio gotovo nepromijenjen.
Na prvi pogled riječ je o još jednom klasičnom burzovnom oporavku. Međutim, ono što se trenutno događa na američkom tržištu kapitala mnogo je važnije od jednog pozitivnog dana trgovanja.
Investitori više ne reagiraju na geopolitičke šokove na način na koji su reagirali prije nekoliko godina.
Tržište danas funkcionira prema novoj logici.
A ta logika zove se umjetna inteligencija.
Wall Street trenutno ignorira dio loših vijesti
Tijekom dana tržišta su nakratko bila pod pritiskom nakon što je Reuters objavio informacije prema kojima je iranski vrhovni vođa navodno naredio zadržavanje obogaćenog urana unutar zemlje, što dodatno komplicira pregovore između Washingtona i Teherana.
Odmah nakon toga cijene nafte snažno su skočile.
Američka WTI nafta približila se razini od 100 dolara po barelu, dok je Brent kratkotrajno premašio 102 dolara. Rast cijena energije automatski je otvorio pitanje novog inflacijskog vala — scenarija kojeg se Wall Street posljednjih mjeseci najviše boji.
Jer skuplja nafta znači skuplji transport, više troškove proizvodnje i potencijalno sporije spuštanje kamatnih stopa.
Upravo zato su u prvom dijelu dana porasli i prinosiPrinos (engl. Yield) se odnosi na zaradu ostvarenu na ulagan... na američke državne obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni....
No nekoliko sati kasnije dogodio se potpuni preokret.
Cijene nafte počele su padati, prinosi obveznica su se smirili, a investitori su se vratili kupnji dionica.
Razlog nije bio samo optimizam oko mogućeg dogovora između SAD-a i Irana.
Razlog je puno dublji.
Tržište vjeruje da AI može nadjačati makroekonomske probleme
Posljednjih godinu dana američko tržište kapitalaTržište kapitala (engl. capital market), u užem smislu pr... praktički funkcionira na jednoj dominantnoj pretpostavci:
umjetna inteligencija dugoročno će generirati toliko snažan rast produktivnosti i profitabilnosti da će neutralizirati velik dio aktualnih ekonomskih rizika.
To je razlog zašto investitori trenutno toleriraju visoke valuacije tehnoloških kompanija, sporiji pad inflacije i relativno visoke kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji....
I upravo zato čak ni novi skok cijena nafte zasad nije izazvao ozbiljniju paniku.
Robert Conzo iz kompanije The Wealth Alliance upozorio je da bi dugotrajno zadržavanje nafte iznad 100 dolara moglo ponovno otvoriti inflacijske strahove i izazvati kratkoročne potrese na tržištu.
No istodobno je naglasio kako niska razina Cboe indeksa volatilnosti pokazuje da se investitori i dalje osjećaju “prilično ugodno”.
Drugim riječima — tržište vjeruje da je AI boom trenutno jači od straha.
Nvidia više nije obična kompanija nego simbol tržišnog optimizma
To se najbolje vidi kroz reakcije na rezultate Nvidije.
Kompanija je ponovno nadmašila očekivanja Wall Streeta i objavila snažne prognoze, uz povećanje kvartalne dividendeDividenda je dio dobiti dioničkom društvu koji se isplaću.... U gotovo bilo kojem drugom tržišnom razdoblju takvi rezultati izazvali bi eksplozivan rast dionice.
No Nvidia je pala gotovo 2 posto.
Na prvi pogled to djeluje paradoksalno.
U stvarnosti, pad pokazuje koliko su očekivanja investitora postala ekstremno visoka.
Wall Street više ne traži dobre rezultate.
Traži savršenstvo.
Nvidia danas nije samo proizvođač čipova. Ona je postala simbol cijele AI ekonomije i glavni indikator koliko dugo tržište može opravdavati rekordne valuacije tehnološkog sektora.
Svaki kvartal kompanije praktički je test održivosti trenutnog tržišnog optimizma.
Zašto je ovaj rast burzi drugačiji od prethodnih ciklusa
Najvažnija razlika između današnjeg tržišta i prethodnih burzovnih ciklusa jest u tome što investitori više ne kupuju samo kompanije.
Kupuje se infrastruktura buduće ekonomije.
Tijekom dot-com ere tržište je često raslo na temelju ideja i očekivanja bez stvarne monetizacijeIzraz "monetizacija" može poprimiti različita značenja ov....
Danas najveće AI kompanije već ostvaruju ogromne profite, generiraju snažan novčani tok i kontroliraju ključnu digitalnu infrastrukturu.
Zato tržište trenutačno pokazuje veću otpornost čak i u trenucima kada rastu geopolitički rizici.
Investitori vjeruju da kompanije povezane s umjetnom inteligencijom ulaze u višegodišnji investicijski ciklus koji bi mogao transformirati produktivnost cijelog gospodarstva — od financija i zdravstva do proizvodnje i energetike.
Najveći rizik za Wall Street više nije recesija nego inflacija
Ipak, tržište nije bez rizika.
Ako bi cijene energije ostale visoke dulje vrijeme, inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... bi ponovno mogla postati ozbiljan problem za američku središnju banku.
To bi značilo dulje razdoblje visokih kamatnih stopa i skupljeg kapitala — upravo ono što tržišta pokušavaju izbjeći.
U tom scenariju čak ni AI optimizam možda više ne bi bio dovoljan za nastavak rekordnog rasta burzi.
Zato investitori danas jednako pažljivo prate dvije stvari:
pregovore između SAD-a i Irana te rezultate najvećih AI kompanija.
Jer upravo između ta dva svijeta trenutno nastaje nova tržišna ravnoteža.
Jedan dio Wall Streeta još uvijek živi u ekonomiji nafte, inflacije i geopolitike.
Drugi već trguje budućnošću umjetne inteligencije.
A rekordni Dow Jones pokazuje kojoj strani tržište trenutno više vjeruje.
