OpenAI je završio sekundarnu prodaju dionica vrijednu oko sedam milijardi dolara, provedenu uz valuaciju kompanije od 852 milijarde dolara. Transakcija zaposlenicima donosi likvidnost u trenutku kada se jedan od najvećih svjetskih AI igrača priprema za mogući izlazak na burzu.
Sadašnji i bivši zaposlenici dobili su priliku prodati dio svojih udjela, potvrdio je CNBC. Time se nastavlja snažan rast vrijednosti kompanije koja je nakon lansiranja ChatGPT-a krajem 2022. postala jedan od predvodnika globalnog razvoja generativne umjetne inteligencije.
No sedam milijardi dolara neće završiti na računu OpenAI-ja.
Za razliku od klasične investicijske runde, kod sekundarne prodaje postojeće dionice mijenjaju vlasnika. Novac dobivaju zaposlenici i drugi dioničari koji ih prodaju, a ne sama kompanija.
Za ljude čiji udjeli mogu vrijediti milijune dolara to znači da dio bogatstva koje postoji samo na papiru mogu pretvoriti u stvaran novac bez čekanja IPO-a.
Sedam milijardi dolara kao ventil za zaposlenike
Sekundarne prodaje postale su važan alat velikih privatnih tehnoloških kompanija.
Zaposlenici često dio naknade dobivaju kroz vlasničke udjele. Problem nastaje kada kompanija godinama ostaje privatna. Dionice mogu vrijediti milijune dolara, ali ih nije jednostavno prodati.
OpenAI taj pritisak ublažava organiziranim sekundarnim prodajama.
Kompanija je 2024. provela transakciju vrijednu oko 1,5 milijardi dolara. U listopadu prošle godine zaposlenici su prodali oko 6,6 milijardi dolara dionica, tada po valuaciji OpenAI-ja od 500 milijardi dolara.
Sada je riječ o približno sedam milijardi.
Takve transakcije mogu pomoći i u zadržavanju zaposlenika. Borba za najbolje stručnjake za umjetnu inteligenciju posljednjih je godina snažno podigla vrijednost vrhunskih istraživača i inženjera.
Mogućnost povremene prodaje dijela udjela zato čini vlasničku naknadu puno konkretnijom.
Od 500 do 852 milijarde dolara
Još je zanimljivija brzina kojom raste vrijednost OpenAI-ja.
U listopadu prošle godine sekundarna prodaja vrednovala je kompaniju na 500 milijardi dolara. Sadašnja valuacija iznosi 852 milijarde.
Razlika je 352 milijarde dolara.
OpenAI je tu vrijednost dosegnuo nakon što je u ožujku zaključio rekordnu rundu financiranja. Kompanija je tada objavila da je osigurala 122 milijarde dolara obvezanog kapitala, uz post-money valuaciju od 852 milijarde dolara.
Za razliku od aktualne sekundarne prodaje, taj novac namijenjen je samoj kompaniji.
Razlika je važna. OpenAI treba golem kapital za razvoj modela, računalnu infrastrukturu, podatkovne centre i privlačenje stručnjaka. Istodobno zaposlenicima treba način da svoje udjele pretvore u novac.
Primarne investicijske runde rješavaju prvi problem. Sekundarne prodaje drugi.
OpenAI se priprema za burzu
Sljedeći veliki korak mogao bi biti izlazak na javno tržište.
OpenAI je povjerljivo podnio dokumentaciju američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burze (SEC), ali službeni datum IPO-a nije objavljen.
Takav postupak kompaniji omogućuje da s regulatorom prođe početni dio procesa prije nego što financijski podaci i ostali detalji postanu javni.
IPO bi istodobno promijenio način na koji se određuje vrijednost OpenAI-ja.
Valuaciju privatne kompanije oblikuju investicijske runde i transakcije između ograničenog broja kupaca i prodavatelja. Nakon izlaska na burzu cijenu dionice svakodnevno određuje tržište.
A ono bi moglo biti zahtjevnije.
Investitori će promatrati rast prihoda, troškove infrastrukture, konkurenciju i put prema profitabilnosti. Sama popularnost ChatGPT-a neće biti dovoljna za opravdavanje valuacije koja se približava bilijunu dolara.
Anthropic dodatno podiže uloge
OpenAI pritom nije jedini AI div koji se približava Wall Streetu.
Njegov najveći konkurent Anthropic također je povjerljivo podnio dokumentaciju za IPO. Kompanija je krajem svibnja prikupila 65 milijardi dolara kapitala uz post-money valuaciju od čak 965 milijardi dolara.
Time je prema posljednjim privatnim valuacijama prestigla OpenAI.
Mogući izlasci dviju kompanija na burzu zato bi mogli postati jedan od najvećih testova investicijskog entuzijazma oko umjetne inteligencije.
Ulog je ogroman.
Riječ je o kompanijama čije se privatne valuacije već približavaju bilijunu dolara, iako javni investitori još nisu dobili priliku svakodnevno određivati cijenu njihovih dionica.
Privatna valuacija nije posljednja riječ
Zato najvažniji broj aktualne transakcije možda nije sedam milijardi dolara.
To je 852 milijarde.
Sekundarna prodaja zaposlenicima daje likvidnost, ali istodobno pokazuje cijenu po kojoj investitori trenutačno prihvaćaju vlasništvo u OpenAI-ju.
Ta cijena još nije prošla najteži test.
OpenAI je u samo nekoliko godina prešao put od AI laboratorija do jedne od najvrjednijih privatnih kompanija na svijetu. Privatni investitori zasad prihvaćaju njegovu valuaciju od 852 milijarde dolara.
Ako izađe na burzu, morat će uvjeriti puno šire tržište da iza gotovo bilijun dolara vrijednosti stoji poslovni model koji tu cijenu može opravdati.
