Američka tržišta kapitala ponovno su pokazala koliko brzo raspoloženje investitora može promijeniti smjer kada se smanje pritisci na inflaciju i troškove financiranja.
Nakon tri uzastopna dana pada, vodeći američki indeksi snažno su porasli. Dow Jones završio je trgovanje iznad psihološki važne granice od 50.000 bodova, dok su S&P 500 i Nasdaq također ostvarili značajan rast. U pozadini tog oporavka nije stajao samo tehnički “bounce”, nego kombinacija nekoliko važnih signala koje tržište trenutno očajnički traži: niže cijene nafte, povlačenje prinosa na državne obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni... i smanjenje geopolitičke nervoze.
No iza jednodnevnog optimizma krije se mnogo ozbiljnije pitanje koje danas određuje smjer globalnih tržišta: može li američko gospodarstvo zadržati rast bez novog vala inflacije?
Zašto su investitori reagirali tako snažno
Tržišta su posljednjih dana bila pod pritiskom jer su investitori ponovno počeli računati s mogućnošću dulje faze visokih kamatnih stopa.
Kada rastu prinosiPrinos (engl. Yield) se odnosi na zaradu ostvarenu na ulagan... na američke državne obveznice, rastu i troškovi kapitala za kompanije, kredite i potrošače. Istodobno, skuplja nafta povećava strah od novog inflacijskog vala koji bi mogao natjerati američki Fed da zadrži restriktivnu monetarnu politiku dulje nego što se očekivalo.
Upravo zato je povlačenje cijena nafte imalo toliko snažan psihološki efekt na Wall Street.
Dodatni impuls tržištu dao je predsjednik Donald Trump izjavom da su pregovori s Iranom u “završnoj fazi”. Investitori su to protumačili kao mogući signal smanjenja geopolitičkih rizika na Bliskom istoku, regiji koja i dalje snažno utječe na globalno tržište energije.
Na tržištu koje je posljednjih mjeseci izuzetno osjetljivo na inflaciju i energente, čak i mali znak stabilizacije dovoljan je za snažan povratak apetita za rizikom.
Tržište više ne reagira samo na rezultate kompanija
Posebno je zanimljivo što je rast burzi došao odmah nakon vrlo snažne sezone korporativnih rezultata.
Mnoge velike američke kompanije nadmašile su očekivanja analitičara, a brojna tržišna očekivanja zarade revidirana su naviše. U normalnim okolnostima to bi bilo dovoljno za nastavak rasta tržišta.
Međutim, današnji investitori više ne gledaju samo prihode i profit.
Oni pokušavaju procijeniti koliko dugo američki potrošač može izdržati pod pritiskom visokih cijena, skupog zaduživanja i usporavanja tržišta rada.
Upravo zato Wall Street sada gotovo jednaku pažnju posvećuje makroekonomskim podacima kao i poslovnim rezultatima kompanija.
Scott Helfstein iz Global X ETF-ova upozorio je da zabrinutost zbog inflacije i slabljenja potražnje nije nestala, unatoč snažnoj sezoni zarada. To je trenutno možda i najvažniji signal tržišta.
Investitori više ne strahuju samo od recesije.
Sve više ih brine scenarij “sporog trošenja” gospodarstva — situacija u kojoj rast formalno postoji, ali potrošači postupno smanjuju kupnju, kompanije usporavaju investicije, a profitabilnost postaje sve teža za održavanje.
Walmart je sada važniji od mnogih tehnoloških kompanija
Zato tržište s velikom pažnjom očekuje rezultate Walmarta.
Najveći američki trgovac nije važan samo zbog vlastitih prihoda. Walmart se danas smatra jednim od najpreciznijih pokazatelja stvarnog stanja američkog potrošača.
Kada Walmart upozori na promjene u ponašanju kupaca, Wall Street to često doživljava kao rani signal budućih ekonomskih trendova.
Posebno će se pratiti nekoliko ključnih pokazatelja:
- troše li Amerikanci manje na proizvode koji nisu nužni
- raste li potražnja za jeftinijim robnim markama
- smanjuje li se prosječna vrijednost kupnje
- upozorava li kompanija na pritisak na marže
Ti podaci tržištu često govore više od službenih ekonomskih izvješća.
Ako Walmart pokaže znakove slabljenja potrošnje, optimizam s Wall Streeta mogao bi vrlo brzo ponovno nestati.
Fed i dalje ostaje ključni faktor tržišta
Iako se tržište kratkoročno oporavilo, investitori i dalje znaju da se glavni problem nije promijenio.
Američka središnja banka još uvijek nema dovoljno razloga za agresivnije smanjenje kamatnih stopa.
InflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... jest usporila u odnosu na vrhunce iz prethodnih godina, ali i dalje ostaje dovoljno visoka da Fed bude oprezan. Svaki novi rast cijena energije ili snažniji rast plaća mogao bi ponovno zakomplicirati planove tržišta koja već mjesecima očekuju monetarno popuštanje.
Zato će novi podaci o nezaposlenosti, stanogradnji i proizvodnji biti izuzetno važni.
Wall Street trenutno traži savršenu ravnotežu:
- dovoljno snažno gospodarstvo da izbjegne recesiju
- dovoljno slabu inflaciju da Fed može početi spuštati kamatne stope
- dovoljno stabilnu potrošnju da kompanije zadrže profitabilnost
Problem je što se takav scenarij rijetko ostvaruje bez većih tržišnih turbulencija.
Tržište je ponovno optimistično — ali i dalje nervozno
Najveća promjena posljednjih mjeseci nije samo u brojkama nego u psihologiji investitora.
Tržište danas reagira mnogo brže i emotivnije nego prije nekoliko godina. Razlog je jednostavan: investitori pokušavaju pogoditi trenutak kada će američko gospodarstvo prijeći iz faze usporavanja u novu fazu rasta.
Svaki signal o inflaciji, kamatnim stopamaKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji..., energentima ili potrošnji zato izaziva velike pomake na tržištu.
Upravo zato jednodnevni rast američkih burzi nije samo priča o dionicama.
To je pokazatelj koliko je globalno tržište i dalje nesigurno oko stvarnog stanja najveće svjetske ekonomije — i koliko malo je danas potrebno da optimizam ponovno preraste u strah.
