Europa možda neće imati problem pronaći plin ove zime. Problem bi mogao biti koliko će ga morati platiti.
Cijena prirodnog plina u Europi mogla bi u prosincu prijeći 100 eura po megavatsatu ako se poremećaji u opskrbi s Bliskog istoka nastave, procjenjuje Goldman Sachs.
To je znatno iznad sadašnjih cijena, ali i dvostruko više od osnovnog scenarija američke banke za prosinac.
Razlog je jednostavan: Europa mora napuniti skladišta prije zime, a za ograničene količine ukapljenog prirodnog plina (LNG) sve se snažnije natječe s Azijom.
Ni 65 eura možda nije dovoljno
Terminski ugovori na nizozemskom TTF-u, europskoj referentnoj vrijednosti za plin, prošlog su tjedna premašili 65 eura po megavatsatu i dosegnuli najvišu razinu u pet mjeseci.
Takav rast obično bi europsko tržište učinio privlačnijim dobavljačima LNG-a.
Ovoga puta možda neće biti dovoljan.
Prema procjeni Goldman Sachsa koju prenosi Bloomberg, analitičarke Samantha Dart i Laura Cyr smatraju da bi, u scenariju u kojem se energetski tokovi s Bliskog istoka budu normalizirali tek postupno tijekom 2027., TTF za prosinac mogao prijeći 100 eura po megavatsatu.
Takav scenarij nije bez presedana. Goldman Sachs je već upozoravao da bi dugotrajniji poremećaj LNG tokova kroz Hormuški tjesnac mogao podići europske cijene plina iznad 100 eura po megavatsatu.
Ipak, 100 eura nije osnovna prognoza banke. Goldmanov osnovni scenarij za prosinac iznosi oko 50 eura po megavatsatu.
Granica od 100 eura prije pokazuje koliko bi cijena mogla morati porasti ako Europa bude prisiljena agresivnije konkurirati Aziji za LNG.
Europa mora pobijediti Aziju cijenom
U središtu problema ponovno je Hormuški tjesnac.
Sukob SAD-a i Irana snažno je ograničio energetske tokove kroz jedan od najvažnijih svjetskih pomorskih pravaca. Kroz Hormuz u normalnim okolnostima prolazi oko 19 posto globalne ponude LNG-a, prema procjenama Goldman Sachsa.
Manje dostupnog LNG-a znači veću konkurenciju među kupcima.
A tanker s LNG-om nema obvezu završiti u Europi. Ako azijsko tržište ponudi bolju cijenu, teret može otići drugamo.
U tome je paradoks trenutačne situacije: plin od 65 eura po megavatsatu već je skup za Europu, ali možda još nije dovoljno skup da privuče količine LNG-a koje su joj potrebne.
Skladišta povećavaju pritisak
Drugi dio problema nalazi se u europskim skladištima.
Goldman Sachs procjenjuje da bi skladišta u sjeverozapadnoj Europi ovaj mjesec mogla završiti s oko 51 posto popunjenosti, približno 3,4 postotna boda ispod osnovnog scenarija banke.
To ostavlja manje prostora za pogrešku pred sezonu grijanja.
Na Financi smo nedavno analizirali zašto najveći europski rizik ove zime možda neće biti fizička nestašica plina, nego njegova cijena.
Nova Goldmanova procjena tu tezu dodatno pojačava.
Što skladišta budu slabije popunjena, Europa će imati manje mogućnosti čekati povoljnije cijene i veći razlog kupovati LNG čak i kada je skup.
Sto eura je upozorenje, a ne osnovni scenarij
Zato brojku od 100 eura treba staviti u pravi kontekst.
Goldman Sachs ne tvrdi da će europski plin ove zime sigurno dosegnuti tu razinu. Ako se energetski tokovi kroz Hormuški tjesnac brže normaliziraju, pritisak na LNG mogao bi popustiti.
Ali ako poremećaji potraju, tržište će morati učiniti ono što uvijek radi kada nema dovoljno robe za sve kupce – podići cijenu dok dio potražnje ne odustane ili dok ponuda ne promijeni smjer.
Za Europu zato pitanje ove zime nije samo hoće li na svjetskom tržištu biti dovoljno plina.
Pitanje je koliko će morati platiti da taj plin završi upravo u njezinim skladištima.
