BitcoinBitcoin je decentralizirana, distribuirana, anonimna platna ... ETF-oviETF je investicijski fond čijim se dionicama trguje na burz... u SAD-u privukli su prošlog tjedna oko 1,92 milijarde dolara neto priljeva, najviše u jednom tjednu od listopada prošle godine. Istodobno je Bitcoin skočio više od 20 posto i dosegnuo najvišu razinu u tri mjeseca. Nakon mjeseci opreznijeg trgovanja, veliki kapital ponovno ulazi kroz vrata koja tradicionalni investitori najbolje poznaju – regulirane fondove.
Najviše novca ponovno je završilo kod BlackRocka.
Njegov iShares Bitcoin Trust, poznatiji kao IBIT, privukao je oko 1,33 milijarde dolara, gotovo 70 posto ukupnih tjednih priljeva u američke spot Bitcoin ETF-ove.
Još početkom kolovoza slika je bila znatno mirnija. U tjednu zaključenom 7. kolovoza fondovi su privukli oko 854 milijuna dolara, što je tada bio njihov najbolji rezultat od travnja.
Dva tjedna poslije priljevi su bili više nego dvostruko veći.
Bitcoin ETF-ovi ponovno pokreću cijenu
Povratak kapitala dogodio se istodobno sa snažnim rastom samog Bitcoina.
Najveća kriptovaluta prošlog je tjedna dobila više od 20 posto i u petak nakratko dosegnula oko 79.460 dolara, najvišu razinu od svibnja. Bio je to jedan od njezinih najsnažnijih tjednih pomaka posljednjih godina.
ETF-ovi su bili važan dio tog rasta.
Samo od ponedjeljka do četvrtka američki spot fondovi privukli su oko 1,6 milijardi dolara, dok je u četvrtak u njih ušlo više od 600 milijuna dolara. Bio je to najbolji pojedinačni dan od svibnja.
Mehanizam je prilično jednostavan.
Kada u spot Bitcoin ETF ulazi novi novac, upravitelj fonda mora osigurati odgovarajuću izloženost Bitcoinu. Ako se priljevi ubrzavaju, raste i potražnja za ograničenom količinom Bitcoina dostupnom na tržištu.
Zato se tokovi ETF-ova sve pažljivije prate kao jedan od pokazatelja institucionalne potražnje.
BlackRock uzima najveći dio novca
Još je zanimljivije koliko je kapital koncentriran.
Od približno 1,92 milijarde dolara tjednih priljeva, oko 1,33 milijarde otišlo je u BlackRockov IBIT.
To pokazuje da investitori ne biraju samo Bitcoin. Biraju i infrastrukturu kroz koju mu žele pristupiti.
Za banke, fondove i druge profesionalne investitore ETF uklanja dio prepreka koje dolaze s izravnim držanjem kriptovalute. Nema upravljanja privatnim ključevima ni uspostavljanja zasebnog sustava skrbništva. Bitcoin se kupuje kroz proizvod koji već postoji unutar tradicionalne financijske infrastrukture.
Upravo se taj pomak vidi i kod velikih banaka. UBS je tijekom prve polovice godine više nego učetverostručio broj prijavljenih udjela u BlackRockovu Bitcoin ETF-u, iako to ne znači da je svih gotovo 90 milijuna dolara izloženosti pripadalo vlastitom kapitalu banke.
Važniji je smjer.
Bitcoin sve manje treba posebnu infrastrukturu kako bi stigao do tradicionalnog investitora.
Ali ETF-ovi nisu jedini razlog rasta
Bilo bi prejednostavno prošlotjedni skok pripisati samo novom institucionalnom novcu.
Bitcoin je dobio snažan poticaj i s tržišta obveznica.
Američko Ministarstvo financija najavilo je povećanje otkupa dugoročnih državnih obveznica. Nakon objave oslabio je dolar, a investitori su povećali izloženost imovini poput zlata i Bitcoina.
Dodatnu podršku donijela su očekivanja povoljnijeg regulatornog okruženja za kriptovalute u SAD-u.
Drugim riječima, prošlog tjedna nekoliko se stvari dogodilo istodobno: novac je ulazio u ETF-ove, dolar je slabio, financijski uvjeti postali su povoljniji, a raspoloženje prema kriptoimovini naglo se popravilo.
Rezultat je bio jedan od najsnažnijih Bitcoinovih tjedana posljednjih godina.
Pravi test dolazi nakon skoka
Jedan snažan tjedan ipak nije dovoljan za zaključak da se institucionalni kapital trajno vratio.
Upravo zato će sljedeći podaci o ETF-ovima biti važniji od same brojke od 1,92 milijarde dolara.
Ako se priljevi nastave i nakon što se cijena stabilizira, to bi bio snažniji signal da veliki investitori ponovno povećavaju dugoročnu izloženost.
Ako se brzo zaustave, dio prošlotjednog novca mogao bi biti posljedica jednostavnijeg motiva: investitori su krenuli za cijenom koja je već snažno rasla.
Bitcoin je dobio institucionalni termometar
Prije pojave spot ETF-ova bilo je znatno teže procijeniti koliko tradicionalnog kapitala stvarno ulazi u Bitcoin.
Danas se dio te potražnje vidi gotovo svakodnevno.
Zato Bitcoin ETF-ovi nisu zanimljivi samo kao investicijski proizvod. Postali su svojevrstan termometar raspoloženja velikog kapitala prema Bitcoinu.
Prošli tjedan taj je termometar naglo skočio.
Gotovo dvije milijarde dolara novih ulaganja i najbolji tjedan u deset mjeseci pokazuju da se interes vratio. No važnije pitanje tek slijedi: hoće li veliki novac ostati kada se Bitcoin prestane penjati po 20 posto tjedno?
