Volkswagen danas izlazi iz EURO STOXX 50, prvi put nakon 15 godina. Samo tri dana ranije očekivanu operativnu maržu za 2026. srezao je s 4 do 5,5 posto na najviše jedan posto.
Dionica je nakon upozorenja o dobiti u petak izgubila 5,6 posto, a u ponedjeljak ujutro pala je još oko dva posto.
Kompanija koja je prošle godine ostvarila 321,9 milijardi eura prihoda na burzi vrijedi približno 38 milijardi eura. Tržišna kapitalizacija tako odgovara tek oko 12 posto jednogodišnjeg prihoda.
Ta usporedba sama po sebi ne znači da je dionica jeftina. Automobilska industrija zahtijeva velika ulaganja, a prihod bez odgovarajuće profitabilnosti malo govori o vrijednosti kapitala.
Od očekivanih 4–5,5 posto ostalo je najviše jedan posto
Volkswagen za ovu godinu sada očekuje oko 315 milijardi eura prihoda i operativnu maržu od najviše jedan posto. Na toj razini prihoda jedan posto odgovara operativnom rezultatu od približno 3,15 milijardi eura.
Kompanija očekuje da će posebni učinci ove godine opteretiti operativni rezultat za oko 10 milijardi eura. Približno šest milijardi odnosi se na negotovinsko umanjenje vrijednosti goodwilla Porschea.
Bez posebnih učinaka Volkswagen procjenjuje da bi operativna marža za cijelu godinu bila oko četiri posto. Pad prognoze zato ne treba tumačiti kao jednako velik pad osnovnog poslovanja. Restrukturiranje i otpisi uzimaju velik dio ovogodišnjeg računa.
Kina je postala Volkswagenov najveći tržišni problem
Volkswagen grupa u prvom je polugodištu isporučila 4,13 milijuna vozila, 6,3 posto manje nego godinu ranije.
U zapadnoj Europi isporuke su porasle 2,9 posto, u srednjoj i istočnoj Europi 7,2 posto, a u Južnoj Americi 8,3 posto. U Kini su pale 25,9 posto.
Drugo tromjesečje pokazuje još veći pad. Volkswagen je kineskim kupcima isporučio 424.300 vozila, nasuprot 669.700 godinu ranije. To je 36,6 posto manje.
Najveći pad tako je koncentriran upravo u Kini, gdje je Volkswagen u samo godinu dana u drugom tromjesečju izgubio više od trećine isporuka.
Pritisak kineskih proizvođača u međuvremenu se širi i na Volkswagenovo domaće tržište. Financa.ba je početkom rujna analizirala kako kineski proizvođači preko plug-in hibrida pronalaze novi put do europskih kupaca, nakon što je Europska unija dodatnim carinama pokušala usporiti uvoz električnih vozila proizvedenih u Kini.
Europa ipak ne izgleda kao Kina
Dok su ukupne isporuke u Kini snažno pale, Volkswagen grupa je u Europi tijekom prvog polugodišta povećala isporuke potpuno električnih vozila za 8,4 posto, sa 347.900 na 377.000 automobila.
U Kini se dogodilo suprotno. BEV isporuke pale su s 59.400 na 30.900 vozila, odnosno 47,9 posto.
Podaci zato ne pokazuju isti obrazac u Europi i Kini. Volkswagen u Europi povećava prodaju električnih vozila, dok mu se na kineskom tržištu istodobno smanjuju i ukupne i električne isporuke.
Volkswagen mora smanjiti kompaniju i nastaviti ulagati
Future Plan 2030 predviđa smanjenje broja modela za približno 50 posto do 2035., na oko 75, te smanjenje kompleksnosti ponude za oko 75 posto.
Volkswagen računa da će manje modela povećati volumen po modelu i smanjiti troškove.
Istodobno od 2027. do 2031. planira oko 135 milijardi eura kapitalnih ulaganja te troškova istraživanja i razvoja. Cilj za 2030. je operativna marža od devet posto, što bi prema planu odgovaralo operativnom rezultatu od približno 31 milijardu eura.
Razmak između ovogodišnjih najviše jedan posto i planiranih devet posto pokazuje koliko Future Plan mora promijeniti ekonomiku Volkswagenova poslovanja.
Problem je što smanjivanje kompanije prvo košta. Trošak izlaska iz strukture građene za približno 12 milijuna vozila, dok novi plan računa s oko devet milijuna, mogao bi dosegnuti 16 milijardi eura, o čemu smo detaljnije pisali u ranijem tekstu.
Što izlazak iz EURO STOXX 50 stvarno mijenja
Promjena sastava EURO STOXX 50 stupila je na snagu danas s otvaranjem europskih tržišta. Volkswagen i Wolters Kluwer izašli su iz indeksa, a njihova mjesta zauzeli su Nokia i Engie.
Za fondove koji fizički repliciraju indeks to znači prilagodbu portfelja i prodaju Volkswagenovih dionica koje su držali radi praćenja njegova prethodnog sastava.
Stvaran iznos te prisilne prodaje ne možemo potvrditi.
Izlazak iz indeksa pritom nije uzrok Volkswagenovih problema. On dolazi nakon pada tržišne vrijednosti kompanije i u trenutku kada je Volkswagen ponovno snažno smanjio očekivanja profitabilnosti.
Za 2026. Volkswagen očekuje operativnu maržu od najviše jedan posto. Za 2030. cilja devet posto.
To je jaz koji Future Plan 2030 mora zatvoriti.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
