Fed se ipak nije odlučio za povećanje kamatnih stopa

Prema posljednjoj odluci Fed je kamatne stope zadržao stabilnim. Naznačili su da i dalje očekuju još jedno povećanje prije kraja godine i manje rezova nego što je prethodno naznačeno sljedeće godine.

To konačno povećanje, ako se ostvari, bilo bi zadnje za ovaj ciklus, prema projekcijama koje je središnja banka objavila na kraju svog dvodnevnog sastanka. Ako Fed krene s tim korakom, napravio bi desetke povećanja od početka pooštravanja politike u ožujku 2022.

Tržišta nisu u potpunosti promijenila cijenu na ovom sastanku, što je zadržalo stopu Fed Fund-a u ciljanom rasponu između 5,25%-5,5%, najviše u otprilike 22 godine. Stopa određuje koliko banke jedna drugoj naplaćuju za prekonoćne pozajmice. Ali se također prelijeva na mnoge oblike potrošačkog duga.

Iako se očekivalo da neće doći do poskupljenja, postojala je znatna neizvjesnost oko toga kamo će Federalni odbor za otvoreno tržište nastaviti dalje. Sudeći prema dokumentima objavljenim u srijedu, čini se da postoji pristranost prema restriktivnijoj politici i pristupu kamatnim stopamaKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... “više za dulje”.

Utjecaj na tržište

Ti su izgledi utjecali na tržište, pri čemu je S&P 500 pao za gotovo 1%, a Nasdaq Composite za 1,5%, prenosi CNBC. Dionice su oscilirale dok je predsjednik Feda Jerome Powell odgovarao na pitanja tijekom konferencije za novinare.

U poziciji smo pažljivo nastaviti s određivanjem opsega dodatnog jačanja politike. No želimo vidjeti stvarno uvjerljiv dokaz da smo dosegnuli odgovarajuću razinu, vidimo napredak i to pozdravljamo. Ali, znate, moramo vidjeti veći napredak prije nego što budemo voljni doći do zaključka.

Jerome Powell

Projekcije objavljene u Fed-ovom točkastom grafikonu pokazale su vjerojatnost još jednog povećanja ove godine. Zatim dva smanjenja u 2024., dva manje nego što je navedeno tijekom posljednje izjave u lipnju. To bi stopu sredstava stavilo na oko 5,1%. Zaplet omogućuje članovima da anonimno naznače kamo misle da idu stope.

Za dodatno povećanje izjasnilo se 12 sudionika sastanka, dok je njih sedam bilo protiv. To je dodalo još jednog više u oporbu nego na sastanku u lipnju. Nedavno potvrđena guvernerka Feda Adriana Kugler nije glasovala na prošlom sastanku. Projekcija stope fondova Feda također je porasla više za 2025.godinu. S prognozom od 3,9%, u usporedbi s prethodnih 3,4%.

Dugoročno, članovi FOMC-a ukazali su na stopu od 2,9% u 2026. To je iznad onoga što Fed smatra “neutralnom” kamatnom stopom koja nije ni stimulativna ni restriktivna za rast. Ovo je bio prvi put da je odbor dao pogled na 2026. Dugoročna očekivana neutralna stopa zadržala se na 2,5%.

Predsjednik Powell i Fed poslali su nedvosmisleno oštru poruku o „većem za duže vrijeme“ na današnjem sastanku FOMC-a. Fed predviđa da će inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... postojano hladiti, dok tržište rada ostaje povijesno tijesno. No, po našem mišljenju, vjerojatnije je da će postojana neravnoteža na tržištu rada zadržati inflaciju ‘zaglavljenom’ iznad ciljane.

Andrew Hollenhorst ekonomist Citigroup

Predviđa se veći gospodarski rast

Zajedno s projekcijama kamatne stope, članice su također oštro povećale svoja očekivanja gospodarskog rasta za ovu godinu, pri čemu se sada očekuje povećanje bruto domaćeg proizvoda od 2,1% ove godine. To je više nego dvostruko više od procjene iz lipnja i indikativno je da članice ne očekuju recesiju u skorije vrijeme. Izgledi BDP-a za 2024. porasli su na 1,5%, s 1,1%.

Očekivana stopa inflacije, mjerena temeljnim indeksom cijena izdataka za osobnu potrošnju, također se spustila na 3,7%, što je pad od 0,2 postotna boda u odnosu na lipanj. Pali su i izgledi za nezaposlenost, sada projicirani na 3,8%, u usporedbi s prijašnjih 4,1%.

Odbor je gospodarsku aktivnost okarakterizirao kao: “širi se solidnom brzinom”, u usporedbi s “umjerenom” u prethodnim izjavama. Također je navedeno da je povećanje broja radnih mjesta usporilo posljednjih mjeseci, ali je i dalje snažno. To je u suprotnosti s ranijim izjavama koje su sliku zaposlenosti opisivale kao “snažnu”.

Uz držanje stopa na relativno visokim razinama, Fed nastavlja smanjivati svoje posjede obveznica, proces koji je srezao bilancu središnje banke za oko 815 milijardi dolara od lipnja 2022. Fed dopušta do 95 milijardi dolara prihoda od dospijeća obveznica svaki mjesec, umjesto da ih ponovno ulažu.

Prelazak na uravnoteženiji pogled

Akcije Feda dolaze u delikatnom trenutku za američko gospodarstvo.

U nedavnim javnim istupima dužnosnici Fed-a ukazali su na promjenu u razmišljanju, od uvjerenja da je bolje učiniti previše za smanjenje inflacije do novog stajališta koje je uravnoteženije. To je djelomično zbog percipiranih odgođenih učinaka povećanja kamatnih stopa, što je predstavljalo najoštriju monetarnu politiku Feda od ranih 1980-ih.

Bilo je sve više znakova da bi središnja banka ipak mogla postići svoje meko prizemljenje i sniziti inflaciju, a da gospodarstvo ne gurne u duboku recesiju. Međutim, budućnost je daleko od izvjesne, a dužnosnici Feda izrazili su oprez oko preranog proglašenja pobjede.

Nedavni porast cijena energije, kao i otporna potrošnja vjerojatno su razlog zašto se srednja točka sljedeće godine pomaknula više.

Ne vidimo jedinstveni nadolazeći medvjeđi katalizator, iako će štrajkovi, gašenje i ponovni početak otplate studentskog kredita kolektivno utjecati na podatke i uzrokovati nepravilnosti u podacima od sada do njihove sljedeće odluke. Kao rezultat toga, vjerujemo da će njihov sljedeći sastanak biti uživo, ali ne proglašen gotovom stvari.

Alexandra Wilson-Elizondo, zamjenica glavnog investicijskog direktora za strategije s više imovine u Goldman Sachs Asset Managementu.

Slika radnih mjesta je solidna, sa stopom nezaposlenosti od 3,8% tek malo višom nego prije godinu dana. Otvaranje radnih mjesta se smanjivalo, što je pomoglo Fed-u da napreduje u odnosu na neusklađenost ponude i potražnje koja je u jednom trenutku predviđala dva radna mjesta za svakog raspoloživog radnika.

Podaci o inflaciji također su postali bolji, iako je godišnja stopa i dalje znatno iznad cilja Fed-a od 2%. Središnja banka u srpnju je predvidjela temeljnu inflaciju, koja isključuje nestabilne cijene hrane i energije, koja se kreće po stopi od 4,2%.

Potrošači, koji čine oko dvije trećine svih gospodarskih aktivnosti, bili su otporni. Trošili su iako se štednjaU ponudama kreditnih institucija postoje različiti oblici i... smanjila. A dug po kreditnim karticama po prvi je put prešao granicu od 1 bilijun dolara. U nedavnoj anketi Sveučilišta u Michiganu, odgovarajući izgledi za jednogodišnju i petogodišnju stopu inflacije dosegnuli su višegodišnje najniže razine.