Heineken već preko Star Pubsa ima oko 2.350 pubova u Velikoj Britaniji, a sada pregovara o kupnji još približno 300 Stonegateovih lokacija za oko 300 milijuna funti. Ako posao bude zaključen u sada spominjanom opsegu, broj pubova u njegovoj mreži povećao bi se za gotovo 13 posto.
Zašto proizvođaču piva treba još 300 pubova?
Odgovor se nalazi u načinu na koji Heineken u Britaniji povezuje proizvodnju pića s mjestom na kojem ih gost naručuje. Pub mu donosi prihod od zakupa, dok ugovori sa zakupcima Heineken povezuju izravnije s distribucijom pića.
Oko milijun funti po pubu
Heinekenov Star Pubs pregovara o preuzimanju približno 300 lokacija iz Stonegateova Platinum portfelja. Vrijednost posla procjenjuje se na oko 300 milijuna funti, prema medijskim izvještajima o pregovorima.
Jednostavna računica daje okvirnu vrijednost od oko milijun funti po lokaciji:
300 mil. £ ÷ 300 pubova = oko 1 mil. £ po pubu
To nije procjena vrijednosti svakog pojedinačnog objekta. Konačan broj lokacija, njihova pojedinačna vrijednost i konačna cijena transakcije nisu objavljeni.
Ni sama transakcija još nije zaključena. Heineken pregovara, pa bi bilo prerano govoriti da je kompanija kupila Stonegateove pubove.
Što Heineken dobiva vlasništvom nad pubom
Odgovor je vidljiv u poslovnom modelu Star Pubsa.
Star Pubs navodi da njegovi standardni leased-and-tenanted ugovori uključuju obvezu nabave piva, cidera, alcopopsa i bezalkoholnih pića. Zakupac vodi pub, ali kod takvog ugovora nema potpunu slobodu nabave u tim kategorijama.
Kod Market Rent Only ugovora standardna obveza nabave prestaje, ali Star Pubs može zadržati zahtjev da pub drži određene Heinekenove proizvode. Zakupac ih pritom može nabavljati od bilo kojeg dobavljača.
To ne znači da Heineken određuje svako pivo koje će gost moći naručiti. Ugovori se razlikuju, zakupci imaju prava propisana Pubs Codeom, a konkurentski proizvodi ostaju dio ponude. Heineken ipak kroz vlasništvo i ugovore sa zakupcima ima izravniju vezu s mjestom na kojem se njegova pića prodaju.
Heineken je pub-mrežu već širio velikom akvizicijom
Današnji pregovori nisu početak Heinekenova ulaska u britanske pubove.
Kompanija je 2017. preuzela približno 1.900 pubova Punch Tavernsa. Nakon te akvizicije njezina britanska mreža narasla je na oko 2.700 lokacija.
Danas Star Pubs navodi oko 2.350 pubova. Ako bi mu Stonegateov paket dodao svih 300 lokacija, mreža bi ponovno narasla na približno 2.650 pubova.
U odnosu na sadašnji portfelj:
300 ÷ 2.350 × 100 = 12,8%
Riječ je o našem izračunu na temelju sadašnjeg broja Star Pubsovih lokacija i približnog broja pubova o kojima se pregovara. To nije Heinekenova projekcija konačne veličine mreže.
Heineken UK ove godine ulaže 44,5 milijuna funti u 647 postojećih pubova, uključujući veće zahvate na 108 lokacija.
Zašto Stonegate prodaje ono što Heineken želi kupiti
Stonegate je ranije stavio pod strateški pregled Platinum portfelj od približno 1.000 pubova u svom vlasništvu. Među razmatranim opcijama bili su refinanciranje, djelomična prodaja i prodaja cijelog portfelja.
Stonegate razmatra prodaju dok pokušava rasteretiti dug veći od tri milijarde funti.
Za Heineken ista imovina ima dodatnu funkciju. Star Pubs može nove lokacije uključiti u postojeći sustav zakupa i distribucije koji već obuhvaća više od dvije tisuće pubova.
Regulator je već jednom gledao upravo taj odnos
Heinekenovo povezivanje proizvodnje piva i vlasništva nad pubovima već je bilo predmet regulatorne analize.
Kada je 2017. kupovao Punchov portfelj, britanski Competition and Markets Authority utvrdio je probleme s konkurencijom u 33 lokalna područja. Heineken je ponudio prodaju pubova na tim tržištima kako bi otklonio regulatorne primjedbe.
CMA je razmatrao i mogućnost da Heineken konkurentskim pivovarama oteža pristup pubovima kao kanalu prodaje. Taj rizik tada nije ocijenjen dovoljnim za intervenciju: preuzimani Punch pubovi činili su oko 4 posto britanskog tržišta pubova.
Za sada nema potvrde da će CMA razmatrati sadašnju moguću transakciju sa Stonegateom. Posao još nije zaključen, pa regulatorni postupak ne treba predstavljati kao izvjestan.
Ako posao bude zaključen, Heineken će dobiti približno 300 dodatnih mjesta na kojima se svakodnevno odlučuje što će završiti u čaši.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
