Dionice Novo Nordiska i Eli Lillyja posljednjih dana rastu iz razloga koji nadilazi još jedan snažan kvartalni rezultat.
Tržište sada pokušava procijeniti puno veći scenarij: mogu li tablete za mršavljenje otvoriti potpuno novu fazu rasta GLP-1 terapija i pretvoriti lijekove za pretilost iz specijaliziranog segmenta u masovno farmaceutsko tržište.
Do sada je najveća prepreka širenju GLP-1 terapija bila vrlo jednostavna — injekcija.
Bez obzira na učinkovitost lijekova poput Wegovyja, Zepbounda ili Mounjara, dio pacijenata izbjegavao je terapiju zbog nelagode, psihološke barijere ili praktičnih razloga povezanih s injekcijama.
Tableta taj problem mijenja.
Ako oralni lijekovi uspiju privući milijune novih korisnika koji dosad nisu razmatrali terapiju, Novo i Lilly više se neće boriti samo za postojeće tržište — nego za potpuno novu kategoriju potražnje.
Oralni Wegovy dao je tržištu prvi ozbiljan signal
Najveći impuls za rast dionica stigao je nakon prvih podataka o prodaji oralnog Wegovyja.
Novo Nordisk objavio je rezultate koji su nadmašili očekivanja analitičara, a kompanija je zbog snažnijeg početnog interesa blago podigla godišnje projekcije.
To je posebno važno jer je danska farmaceutska kompanija posljednjih godina počela gubiti dio tržišnog zamaha u odnosu na Eli Lilly, osobito nakon velikog uspjeha lijekova Zepbound i Mounjaro na američkom tržištu.
Rani podaci sada pokazuju nešto što investitori posebno žele vidjeti: oralni Wegovy ne izgleda kao proizvod koji samo prebacuje postojeće korisnike s injekcija na tablete, nego privlači potpuno nove pacijente.
Prema podacima koje prenosi MarketWatch, oralni Wegovy dosegnuo je oko 200 tisuća tjednih recepata u SAD-u do sredine travnja, što ga čini najbrže prihvaćenim GLP-1 proizvodom do sada.
Eli Lilly pokušava ponoviti isti scenarij
S druge strane, Eli Lilly u oralnim terapijama vidi priliku da dominaciju iz injekcijskog segmenta prenese i na novu kategoriju lijekova.
Njegova oralna terapija Foundayo lansirana je kasnije od Novove tablete, ali tržište vjeruje da Lilly ima dovoljno snažnu distribuciju, marketinšku infrastrukturu i iskustvo da brzo poveća tržišni udio.
Kompanija iza sebe već ima iznimno snažan rast GLP-1 poslovanja. Prema podacima Biopharma Divea, Lillyjeve terapije za dijabetes i mršavljenje prošle su godine ostvarile više od 36 milijardi dolara prihoda.
To danas više nije samo farmaceutska priča. To postaje pitanje kontrole jednog od najbrže rastućih zdravstvenih tržišta na svijetu.
Tableta mijenja ekonomiku cijelog sektora
Kod GLP-1 lijekova više se ne radi samo o medicinskoj učinkovitosti.
Sada su jednako važni dostupnost, jednostavnost korištenja i sposobnost kompanija da terapiju približe širokom tržištu.
Injekcije će vjerojatno ostati dominantne kod pacijenata koji žele snažniji ili brži učinak. No tablete otvaraju prostor za potpuno novu skupinu korisnika — ljude koji žele jednostavniji oblik terapije ili ranije uključivanje u liječenje.
To znači da bi se tržište moglo podijeliti na dva paralelna segmenta:
- injekcijske terapije za intenzivnije liječenje
- oralne terapije za širu i raniju upotrebu
Upravo zato investitori sada više ne analiziraju samo učinkovitost lijekova. Fokus se premješta na pitanje tko može proizvesti dovoljno lijekova, održati marže i kontrolirati distribuciju.
Prava borba tek počinje
U ovoj utrci neće pobijediti samo kompanija s najboljim kliničkim podacima.
Pobijedit će ona koja riješi tri ključna problema:
- proizvodne kapacitete
- cijenu terapije
- pristup pacijentima i osiguravateljima
Zbog toga Eli Lilly agresivno ulaže u proizvodnju. Kompanija je najavila dodatnih 4,5 milijardi dolara ulaganja u proizvodne pogone u Indiani povezane s lijekovima za mršavljenje i drugim terapijama, piše Reuters.
To pokazuje da farmaceutske kompanije više ne planiraju kratkoročni rast. Pripremaju infrastrukturu za tržište koje bi moglo trajati desetljećima.
Najveći rizik nije potražnja — nego cijena
Iako tržište trenutno slavi širenje GLP-1 kategorije, najveći izazov mogao bi doći upravo iz uspjeha tih lijekova.
Kako terapije za mršavljenje postaju masovno tržište, raste i pritisak regulatora, osiguravatelja i zdravstvenih sustava na cijene lijekova.
Novo Nordisk već osjeća pritisak nižih cijena, dok konkurencija s Lillyjem postaje sve agresivnija.
To znači da rast broja korisnika neće automatski značiti isti rast profitabilnosti.
Ako oralni lijekovi prošire tržište, ali uz niže cijene i skuplju distribuciju, profitne marže mogle bi se početi smanjivati unatoč rekordnoj potražnji.
Tablete za mršavljenje više nisu trend — postaju novo veliko tržište farmaceutske industrije
Priča o oralnim GLP-1 lijekovima više nije samo tema zdravstvenog sektora.
Ona postaje pitanje buduće strukture farmaceutske industrije, zdravstvenih troškova i načina na koji će se liječiti pretilost u sljedećih deset godina.
Za Novo Nordisk oralni Wegovy predstavlja priliku za vraćanje investitorskog povjerenja i stabilizaciju tržišne dominacije.
Za Eli Lilly ovo je pokušaj da kontrolu nad tržištem injekcija proširi i na tablete.
No istodobno počinje i nova faza pritiska — jača konkurencija, regulatorni nadzor i borba za cijene mogli bi biti jednako važni kao i sama učinkovitost lijekova.
Tablete za mršavljenje više nisu samo novi lijek — one bi mogle promijeniti veličinu cijelog farmaceutskog tržišta pretilosti.
