Wall Street završio je utorak u plusu, ali nekoliko desetinki postotka rasta ne govori cijelu priču.
Dionice čipova povukle su Nasdaq, a pad prinosa na američke obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni... donio je predah širem tržištu.
No pravi test tek dolazi. U samo nekoliko dana Wall Street dobiva tri odgovora koja mogu promijeniti smjer tržišta: Nvidia će pokazati traje li AI zamah, PCE koliko je tvrdokorna inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre..., a Kevin Warsh koliko prostora Fed vidi za kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji....
S&P 500 porastao je oko 0,3 posto, Nasdaq Composite oko 0,7 posto, a Dow Jones približno 0,3 posto. Iza mirnog završetka dana krije se tržište koje čeka nekoliko znatno važnijih signala.
Niži prinosi dali su Wall Streetu predah
Prinos na referentnu desetogodišnju američku državnu obveznicu spustio se drugi dan zaredom, na oko 4,64 posto.
To je posebno važno tehnološkim kompanijama. Kada prinosiPrinos (engl. Yield) se odnosi na zaradu ostvarenu na ulagan... rastu, obveznice postaju privlačnije, a sadašnja vrijednost očekivanih budućih zarada pada. Kada se prinosi povuku, pritisak popušta.
Tržištu je pomogla i rasprava o povećanim otkupima američkog državnog duga, ali dva dana pada još nisu dokaz da je problem visokih dugoročnih prinosa nestao.
Zato će njihovo daljnje kretanje ostati jedan od ključnih pokazatelja raspoloženja ulagača.
Nvidia ponovno postaje test cijele AI priče
Najveća pažnja sada se okreće Nvidiji.
Dionica je u utorak porasla više od jedan posto nakon sedam dana pada, dok su Advanced Micro Devices i Micron Technology također snažno napredovali.
Rezultati Nvidije zato nisu važni samo njezinim dioničarima.
Postali su test cijele AI investicijske priče.
Nvidia je jedan od najvažnijih pokazatelja koliko tehnološki sektor stvarno troši na infrastrukturu umjetne inteligencije. Svako usporavanje potražnje ili opreznija prognoza otvorili bi pitanje jesu li očekivanja ugrađena u valuacije AI kompanija otišla predaleko.
Novi snažan rezultat dao bi tržištu suprotan signal: da golema ulaganja u AI infrastrukturu još nisu dosegla vrhunac.
Zato jedna objava rezultata može imati znatno širi utjecaj od kretanja samo jedne dionice.
Sljedeće pitanje je cijena novca
Istoga dana stiže i srpanjski PCE, pokazatelj inflacije kojem Federalne rezerve pridaju posebnu važnost.
Slabiji inflacijski pritisci mogli bi dodatno spustiti prinose i pomoći dionicama. Tvrdokornija inflacija ponovno bi otvorila pitanje koliko prostora Fed uopće ima za blažu monetarnu politiku.
Upravo zato kretanje američkih prinosa ostaje jedno od ključnih pitanja za dolar i globalna financijska tržišta.
Za Wall Street to znači da Nvidia i PCE praktično istodobno testiraju dvije pretpostavke na kojima počiva velik dio optimizma: da zarade tehnoloških kompanija mogu nastaviti snažno rasti i da cijena novca neće ponovno krenuti u neželjenom smjeru.
Potrošač šalje upozorenje
Dok tehnološke dionice rastu, iz potrošačkog dijela gospodarstva dolaze slabiji signali.
Povjerenje američkih potrošača u kolovozu je oslabilo, a loši rezultati pojedinih trgovaca pokazali su koliko tržište postaje osjetljivo na znakove slabije potrošnje. Dionice Dick’s Sporting Goodsa pale su više od 29 posto nakon razočaravajućih rezultata.
Investicijski analitičar eToroUS-a Bret Kenwell dobro je sažeo razliku između raspoloženja i stvarnog ponašanja potrošača.
Tržište može neko vrijeme ignorirati loše raspoloženje potrošača. Ne može ignorirati trenutak u kojem oni zaista počnu manje trošiti.
To još nije scenarij koji podaci jasno potvrđuju. Ali ako se slabiji sentiment prelije u stvarnu potrošnju, posljedice će se brzo pojaviti u prihodima i dobiti kompanija.
Carine dodaju još jedan rizik
Dodatnu neizvjesnost stvara trgovinski sukob SAD-a i Kanade.
Kanada je najavila nove protumjere na američke carine, uključujući carine od 15, 25 i 50 posto na dio američkog uvoza.
Za tržište je problem dvostruk: carine mogu povećati troškove kompanija i istodobno hraniti inflaciju.
To je posebno nezgodna kombinacija u trenutku kada ulagači pokušavaju procijeniti koliko prostora Fed ima za promjenu monetarne politike.
Nekoliko desetinki rasta zasad je samo predah
U petak posljednji veliki signal tjedna daje Kevin Warsh u Jackson Holeu.
Ulagači će tražiti odgovor na pitanje kako Fed vidi odnos između inflacije, gospodarskog rasta i visokih dugoročnih prinosa.
Zato nekoliko desetinki rasta Wall Streeta zasad više izgleda kao predah nego kao jasan novi smjer.
Nvidia će pokazati koliko je snažna AI priča. PCE koliko je tvrdokorna inflacija. Warsh koliko Fed ima prostora reagirati.
Do kraja tjedna moglo bi biti jasnije je li ovaj rast početak novog zamaha ili samo kratki predah.
