EasyJet se u samo nekoliko dana našao u središtu nadmetanja vrijednog milijarde funti. Nakon što je američki investicijski fond Castlelake povećao ponudu za preuzimanje, u utrku se uključio i Apollo s još višom ponudom, prisilivši upravu britanske niskotarifne aviokompanije da promijeni preporuku dioničarima.
Na prvi pogled riječ je o još jednoj akviziciji u zrakoplovnoj industriji. No u pozadini se krije mnogo važnija priča. Veliki investicijski fondovi ponovno pokazuju snažan interes za europske aviokompanije, sektor koji je prije samo nekoliko godina bio među najpogođenijima pandemijom.
Apollo preuzeo inicijativu
Uprava easyJeta objavila je da je spremna preporučiti dioničarima Apolloovu moguću ponudu od 7,15 funti po dionici, odnosno oko 5,7 milijardi funti za cijelu kompaniju.
Time je odustala od ranijeg stava prema Castlelakeu, čiju je ponudu od 6,90 funti po dionici, vrijednu oko 5,5 milijardi funti, prethodno bila spremna podržati u načelu.
“Uprava easyJeta pažljivo je razmotrila predloženu ponudu u gotovini zajedno sa svojim financijskim savjetnicima i jednoglasno je zaključila da su financijski uvjeti predložene ponude na razini koju bi bila sklona preporučiti dioničarima”, poručila je kompanija.
Istodobno je dodala da više nije sklona preporučiti Castlelakeov prijedlog.
Apollo je u svojoj ponudi predvidio i mogućnost da postojeći dioničari ostanu suvlasnici kompanije nakon preuzimanja, umjesto da budu obvezni prodati svoje udjele prilikom povlačenja easyJeta s burze.
Zašto je easyJet ponovno postao atraktivna meta?
Prije nekoliko godina malo je tko očekivao da će se investicijski fondovi natjecati za jednu europsku aviokompaniju.
Pandemija je pokazala koliko zračni promet može biti ranjiv. Putovanja su gotovo stala, prihodi su se urušili, a mnogi prijevoznici preživjeli su zahvaljujući državnoj pomoći ili dokapitalizacijama.
Danas je slika bitno drukčija.
Potražnja za putovanjima snažno se oporavila, a europske niskotarifne kompanije ponovno ostvaruju stabilne prihode i visoke novčane tokove. Istodobno raspolažu imovinom koju je teško replicirati, poput vrijednih slotova u najvećim europskim zračnim lukama, prepoznatljivih brendova i razvijenih mreža linija.
Upravo su takve kompanije privlačne investicijskim fondovima koji traže dugoročne izvore stabilnog prinosa.
Zašto se fondovi ponovno okreću aviokompanijama?
Natjecanje Apolla i Castlelakea pokazuje i širu promjenu na tržištu spajanja i preuzimanja.
Kako se kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... postupno stabiliziraju, fondovi privatnog kapitala ponovno postaju aktivniji u velikim transakcijama. Sektori koji su još donedavno smatrani previše rizičnima ponovno dolaze u fokus, ali uz znatno selektivniji pristup.
EasyJet pritom nije zanimljiv samo zbog broja putnika. Njegova vrijednost leži i u operativnoj učinkovitosti, snažnoj tržišnoj poziciji te mogućnosti daljnjeg povećanja profitabilnosti.
Zanimljiv je i Apolloov prijedlog da dio postojećih dioničara zadrži vlasnički udio. Takav model posljednjih je godina sve češći u velikim preuzimanjima jer omogućuje postojećim investitorima da sudjeluju u budućem rastu kompanije, umjesto da odmah izađu iz vlasništva.
Ulog je veći od 5,7 milijardi funti
Među najvećim dioničarima easyJeta i dalje je osnivač Stelios Haji-Ioannou i njegova obitelj, koji zajedno kontroliraju više od 15 posto kompanije. Ako bi Apolloova ponuda bila prihvaćena, vrijednost njihova udjela iznosila bi oko 855 milijuna funti, ako odluče prodati dionice. Haji-Ioannou zasad nije komentirao pokušaje preuzimanja.
Bez obzira na to hoće li konačni pobjednik biti Apollo ili Castlelake, jedna je poruka već jasna. Europske aviokompanije ponovno su postale privlačna meta velikih investicijskih fondova.
Nakon razdoblja obilježenog pandemijom, rastom troškova i neizvjesnošću, investitori ponovno vide priliku za stvaranje vrijednosti. Danas se uspjeh aviokompanije ne mjeri samo brojem prevezenih putnika. Jednako su važni kvaliteta mreže, vrijednost slotova, snaga brenda i sposobnost ostvarivanja stabilnog novčanog toka.
