OpenAI je krajem ožujka prikupio 122 milijarde dolara uz post-money valuaciju od 852 milijarde dolara. Manje od šest mjeseci poslije veliki investitori ponovno su pristupili kompaniji i otvorili razgovore o novoj privatnoj rundi financiranja.
Razgovori su u početnoj fazi i nova runda još nije dogovorena. Prema Financial Timesu, mogla bi vrednovati OpenAI na oko 1,2 bilijuna dolara, približno 41 posto više nego nakon ožujske runde. Reuters je 16. rujna potvrdio da se razgovori vode, pozivajući se na izvještaj FT-a.
Prema izvorima FT-a, investitori su pristupili OpenAI-ju, a ne kompanija njima. OpenAI je nakon posljednjeg financiranja govorio da ima dovoljno resursa za nastavak svojih planova.
Zašto onda investitori nekoliko mjeseci poslije žele ponovno ući po znatno višoj cijeni?
Od 852 milijarde prema 1,2 bilijuna dolara
Ako bi nova runda financiranja OpenAI-ja bila zaključena uz valuaciju od 1,2 bilijuna dolara, vrijednost kompanije bila bi oko 41 posto viša nego nakon ožujske runde.
Samo nekoliko mjeseci nakon rekordnog ožujskog financiranja investitori tako razgovaraju o ulasku po znatno višoj valuaciji.
Razlog se dijelom može tražiti u onome što se u međuvremenu dogodilo s prihodima.
OpenAI je stigao do tempa od 40 milijardi dolara prihoda
Prema Financial Timesu, OpenAI sada ostvaruje približno 40 milijardi dolara annualized revenuea.
Annualized revenue nije prihod koji je kompanija već ostvarila tijekom cijele godine. To je trenutačni tempo prihoda preračunat na dvanaest mjeseci.
U ožujku je sam OpenAI objavio da generira oko dvije milijarde dolara prihoda mjesečno, što bi odgovaralo godišnjem tempu od približno 24 milijarde dolara. Kompanija je tada imala više od 900 milijuna tjedno aktivnih korisnika ChatGPT-a, a enterprise poslovanje činilo je više od 40 posto prihoda.
Današnjih približno 40 milijardi zato investitorima daje bitno drukčiju polaznu točku nego prije pola godine.
Prihod raste, ali račun za AI ostaje velik
Financial Times navodi da je OpenAI prošle godine potrošio oko 34 milijarde dolara na treniranje AI modela.
Trošak treniranja samo je dio infrastrukturne računice. OpenAI navodi da njegovu cloud infrastrukturu danas čine Microsoft, Oracle, AWS, CoreWeave i Google Cloud, dok se kompanija oslanja na više platformi za čipove i podatkovne centre.
Zato brz rast prihoda ne znači da OpenAI prestaje biti kapitalno zahtjevan posao.
To ipak nije isto što i tvrditi da kompaniji sada nedostaje novca. Trenutačne razgovore, prema FT-u, inicirali su investitori, dok je OpenAI nakon ožujske runde govorio da ima dovoljno resursa za svoje planove.
Nova runda mogla bi mu povećati financijski prostor za nastavak ulaganja bez potrebe da upravo sada pristupi javnom tržištu.
Privatni kapital mijenja računicu prije IPO-a
OpenAI se priprema za eventualni izlazak na burzu, ali IPO u 2026. više nije plan. Novi datum nije službeno potvrđen.
Odluka da OpenAI neće izaći na burzu 2026. godine dobiva dodatnu financijsku dimenziju ako kompanija može nastaviti prikupljati kapital privatno uz valuaciju iznad bilijun dolara.
Nova privatna runda ne znači da je IPO otkazan niti postoji dokaz da OpenAI njegov termin mijenja zbog sadašnjeg interesa investitora.
Ako kompanija može privatno prikupiti dodatni kapital uz valuaciju iznad bilijun dolara, neposredan pristup javnom tržištu nije joj jedini način financiranja daljnjeg rasta.
Sve viša privatna valuacija povećava i očekivanja koja će budući IPO morati opravdati.
Valuacija od 1,2 bilijuna tek treba biti opravdana
Brojka od 1,2 bilijuna dolara zasad je razina o kojoj se razgovara, a ne zaključena valuacija. Ali sama spremnost investitora da nekoliko mjeseci nakon runde od 122 milijarde dolara ponovno razgovaraju o ulaganju po znatno višoj cijeni pokazuje koliko rasta očekuju od OpenAI-ja.
Ako nova runda bude zaključena blizu te razine, investitori će ući u OpenAI po valuaciji oko 41 posto višoj nego u ožujku. Tu razliku tek treba opravdati rast koji danas očekuju.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
