Commerzbank je u prvih devet mjeseci 2026. ostvario rekordnu neto dobit od 2,67 milijardi eura, 41,4 posto veću nego godinu ranije. Njemačka banka istodobno je započela tehničke pripreme za financijsku konsolidaciju s UniCreditom, dok se među mogućim kasnijim koracima razmatra i povezivanje s HypoVereinsbankom (HVB).
Bettina Orlopp, predsjednica uprave Commerzbanka, sada otvorenije govori o mogućnostima zajedničkog poslovanja s talijanskom bankarskom grupom. Nakon višemjesečnog protivljenja preuzimanju, uprava ističe potencijalne uštede i dodatne prihode, ali još nema dogovorenog plana potpune integracije.
Prema službenim rezultatima objavljenima 5. studenoga, Commerzbank je potvrdio cilj od najmanje 3,4 milijarde eura neto dobiti za cijelu 2026. godinu.
Rekordna dobit, ali tromjesečni rezultat ispod očekivanja
Prihodi Commerzbanka u prvih devet mjeseci dosegnuli su 9,72 milijarde eura, što je 7,6 posto više nego u istom razdoblju prošle godine. Operativna dobit povećana je 17,3 posto, na 4,04 milijarde eura.
U trećem tromjesečju banka je ostvarila 859 milijuna eura neto dobiti, prema 591 milijun eura godinu ranije. Međutim, rezultat je bio nešto slabiji od očekivanja analitičara i niži od 898 milijuna eura ostvarenih u prethodnom tromjesečju.
Prema Reutersu, analitičari su očekivali približno 864 milijuna eura neto dobiti. Dionice Commerzbanka tijekom trgovanja izgubile su oko 2,6 posto vrijednosti.
Investitori su tako dobili dvije različite poruke. Banka ostvaruje rekordnu devetomjesečnu dobit, ali tržište istodobno procjenjuje koliko će se sadašnji tempo rasta moći održati.
Koliko je na rast dobiti utjecalo restrukturiranje?
Usporedba s prošlom godinom pokazuje da dio povećanja dobiti proizlazi iz znatno nižih troškova restrukturiranja.
Commerzbank je u prvih devet mjeseci 2025. knjižio 553 milijuna eura takvih troškova, dok su u istom razdoblju 2026. iznosili približno milijun eura.
To je olakšalo rast neto dobiti, ali ne objašnjava cijelo poboljšanje poslovanja. Operativni rezultat, koji se promatra prije troškova restrukturiranja, povećan je 17,3 posto.
Na prihode su pozitivno utjecala i niža rezerviranja za pravne rizike povezane s kreditima u stranim valutama u poljskoj članici mBank.
Neto prinosPrinos (engl. Yield) se odnosi na zaradu ostvarenu na ulagan... na materijalni kapital (RoTE) dosegnuo je 12,4 posto, prema 8,2 posto godinu ranije. Ako se iz usporednog razdoblja isključe troškovi restrukturiranja, prošlogodišnji RoTE iznosio je 10,1 posto.
Zbog toga je razlika u profitabilnosti manja nego što sugerira usporedba neprilagođenih pokazatelja.
Poslovanje s građanima raste brže od korporativnog bankarstva
Najveći rast operativne dobiti među njemačkim poslovnim segmentima ostvaren je u poslovanju s građanima i malim poduzećima.
Taj je segment u prvih devet mjeseci ostvario 1,38 milijardi eura operativne dobiti, 43,7 posto više nego godinu ranije.
Rastu su pridonijeli prihodi od depozita i poslovanje s vrijednosnim papirima. Banka je povećala i prihode od platnih usluga, dijelom zahvaljujući novom modelu naknada za tekuće račune.
Korporativno bankarstvo ostvarilo je 1,60 milijardi eura operativne dobiti, približno 1,9 posto manje nego godinu ranije. Prihodi su rasli, ali su veći troškovi i rezerviranja za kreditne rizike ograničili rezultat.
Ta razlika važna je za moguću integraciju s UniCreditom.
Talijanska grupa već posluje na njemačkom tržištu preko HypoVereinsbanka, koji također pruža usluge velikim kompanijama i međunarodnim klijentima.
Preklapanje poslovnih mreža moglo bi otvoriti prostor za uštede, ali i zahtijevati odluke o tome koje će aktivnosti ostati odvojene. Bez detaljnih podataka o zajedničkim klijentima i poslovnim linijama zasad nije moguće utvrditi koliki bi bio stvarni financijski učinak.
Commerzbank već priprema financijsku konsolidaciju
Na konferenciji analitičara o rezultatima trećeg tromjesečja uprava je potvrdila da su započele pripreme za uključivanje Commerzbanka u konsolidirane financijske izvještaje UniCredita.
Riječ je o prvoj fazi mogućeg povezivanja, koja slijedi nakon stjecanja kontrole i potrebnih regulatornih odobrenja.
Europska središnja banka 15. listopada odobrila je UniCreditu povećanje udjela iznad ranije primjenjivanog regulatornog praga. Međutim, to odobrenje samo po sebi ne znači da je postupak preuzimanja završen.
Commerzbank očekuje preostala regulatorna odobrenja tijekom četvrtog tromjesečja 2026. ili početkom 2027. godine.
Financijski direktor Carsten Schmitt objasnio je da su osnovane radne skupine za pripremu konsolidacije. Njihov posao obuhvaća usklađivanje financijskog izvještavanja i računovodstvenih postupaka.
Posebno se razmatraju razlike u prikazivanju neto kamatnih prihoda i rezultata vrednovanja financijskih instrumenata. Potrebno je pripremiti i raspodjelu kupovne cijene na stečenu imovinu i obveze, poznatu kao purchase price allocation.
Zbog tih računovodstvenih postupaka rezultati Commerzbanka u njegovim vlastitim izvještajima neće nužno biti jednaki doprinosu koji će banka iskazivati u konsolidiranim izvještajima UniCredit Grupe.
Moguće spajanje s HVB-om dolazi tek u kasnijoj fazi
Bettina Orlopp predstavila je model u kojem bi Commerzbank najprije postao konsolidirani dio UniCredit Grupe, ali bi nastavio poslovati kao zasebna banka čije su dionice uvrštene na burzu.
U toj fazi uprava Commerzbanka i dalje bi imala obveze prema vlastitim dioničarima, uključujući manjinske vlasnike.
Orlopp je naglasila da stjecanje kontrole ne omogućuje automatski potpunu operativnu integraciju.
Dublje povezivanje s njemačkom članicom UniCredita, HypoVereinsbankom, pripadalo bi kasnijoj fazi. Njezin rok zasad nije utvrđen.
Financa.ba ranije je pisala o mogućim modelima povezivanja Commerzbanka i HVB-a, uključujući različite pravne strukture spajanja.
Nijedna od tih mogućnosti ne predstavlja donesenu odluku o spajanju dviju banaka.
Gdje Commerzbank vidi mogućnosti za uštede?
Uprava Commerzbanka navodi nekoliko područja u kojima bi suradnja s UniCreditom mogla donijeti financijske koristi već tijekom prve faze.
Među njima su zajednička nabava, korištenje međunarodne poslovne mreže i povezivanje određenih proizvodnih platformi.
Orlopp je spomenula i mogućnosti suradnje u kibernetičkoj sigurnosti i umjetnoj inteligenciji.
Na prihodovnoj strani banka vidi prostor za proširenje ponude postojećim klijentima, osobito kompanijama koje posluju na više europskih tržišta.
Ipak, konkretne financijske procjene tih koristi još nisu usuglašene.
Za dioničare je važna razlika između mogućnosti ušteda i iznosa koji se doista može ostvariti. Dio koristi mogao bi zahtijevati dodatna ulaganja, reorganizaciju poslovanja ili regulatorna odobrenja.
Restrukturiranje zaposlenih već traje
Commerzbank već provodi vlastiti program smanjenja broja zaposlenih, neovisno o eventualnoj potpunoj integraciji s UniCreditom.
Prema službenom priopćenju, oko 1.800 zaposlenika postiglo je individualne sporazume o odlasku, dok je više od 1.100 prihvatilo ponudu za dobrovoljno djelomično umirovljenje.
Ti podaci ne znače da su svi navedeni zaposlenici već napustili banku.
Na konferenciji analitičara Orlopp je dodatno pojasnila opseg programa restrukturiranja. Raniji program Momentum obuhvaćao je planirano smanjenje od 3.900 radnih mjesta, izraženih kao ekvivalent punog radnog vremena (FTE).
U okviru novog programa najavljeno je dodatno smanjenje od 3.000 FTE.
Prvi troškovi novog restrukturiranja očekuju se u četvrtom tromjesečju 2026., a preostali tijekom 2027. godine. Riječ je o vremenu knjiženja troškova, a ne nužno o rokovima odlaska svih zaposlenika.
Orlopp je također rekla da bi moguće povezivanje s UniCreditom moglo otvoriti dodatna pitanja reorganizacije, ali njihov opseg još nije utvrđen.
To je posebno osjetljivo za njemačke predstavnike zaposlenika, koji traže jasnije informacije o budućoj organizaciji banke i zaštiti radnih mjesta.
Konkurencija za depozite smanjila kamatnu prognozu
Unatoč rastu dobiti, Commerzbank je smanjio očekivanja za neto kamatne prihode u 2026. godini.
Nova prognoza iznosi približno 8,5 milijardi eura, umjesto ranijih 8,6 milijardi.
Uprava smanjenje objašnjava pojačanom konkurencijom za depozite na njemačkom tržištu.
Pojedine banke nude više kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... kako bi privukle štednju, što povećava trošak financiranja i pritišće kamatne marže.
Commerzbank je tijekom godine izbjegavao sudjelovanje u dijelu najagresivnijih ponuda, ali je za četvrto tromjesečje pripremio nove promotivne uvjete štednje.
Banka pritom pokušava privući klijente koji će koristiti i druge financijske proizvode, umjesto da konkurira isključivo visinom kamateKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ... na depozite.
Niža prognoza kamatnih prihoda djelomično je kompenzirana povećanjem očekivanog doprinosa rezultata vrednovanja financijskih instrumenata i ostalih prihoda, s 300 na 400 milijuna eura.
Zbog toga ukupna prognoza prihoda za 2026. ostaje nepromijenjena, na približno 13,2 milijarde eura.
Samostalni plan predviđa 5,9 milijardi eura dobiti do 2030.
Commerzbank i dalje provodi strategiju Momentum 2030, prema kojoj cilja neto dobit od 4,6 milijardi eura u 2028. i 5,9 milijardi eura u 2030. godini.
Banka planira dodatno smanjiti omjer troškova i prihoda te povećati povrat kapitala dioničarima.
Za poslovnu 2026. predviđen je povrat približno 3,2 milijarde eura kroz dividendeDividenda je dio dobiti dioničkom društvu koji se isplaću... i otkup vlastitih dionica.
Početkom rujna pokrenut je program otkupa vrijedan do 1,2 milijarde eura. Prema podacima objavljenima 5. studenoga, ostvareno je oko 70 posto planiranog obujma otkupa.
Commerzbank očekuje da će njegova stopa redovnog osnovnog kapitala (CET1) na kraju godine ostati iznad 14 posto, nakon planirane raspodjele kapitala dioničarima.
Samostalni financijski ciljevi sada postaju važna osnova za procjenu eventualnog povezivanja s UniCreditom.
Njemačka banka već predviđa rast dobiti, smanjenje troškova i visoke isplate dioničarima bez potpune integracije s HVB-om. UniCredit zato tek treba pokazati koliku bi dodatnu vrijednost povezivanje donijelo dioničarima Commerzbanka i koji bi troškovi bili potrebni da se ta vrijednost ostvari.
Autor: Financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
