Njemački financijski gigant Deutsche Bank značajno je promijenio očekivanja vezana uz monetarnu politiku SAD-a. Umjesto ranije najavljenog smanjenja kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ..., banka sada procjenjuje da bi američki Fed mogao zadržati postojeće razine kamatnih stopa tijekom 2026. godine.
Kako navodi Reuters, riječ je o zaokretu u odnosu na prethodnu prognozu koja je uključivala rezanje kamata već u rujnu ove godine.
Inflacija i energija ograničavaju prostor za smanjenje kamata
Ključni razlog promjene očekivanja leži u kombinaciji inflacijskih pritisaka i geopolitičkih rizika.
Rast cijena nafte, povezan s nestabilnošću na Bliskom istoku, povećava inflaciju i smanjuje prostor za monetarno popuštanje. Istodobno, američko gospodarstvo i dalje pokazuje otpornost, a tržište rada ostaje zategnuto.
U takvom okruženju, Fed nema snažan razlog za smanjenje kamatnih stopa.
Rezanje kamata samo uz slabljenje gospodarstva
Stratezi Deutsche Banke ističu da bi do smanjenja kamata moglo doći samo pod određenim uvjetima.
„Smanjenje kamatnih stopa bilo bi moguće jedino u slučaju jasnog slabljenja tržišta rada uz istodobno smanjenje inflacijeInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre....”
Drugim riječima, bez vidljivog usporavanja gospodarstva, Fed će vjerojatno zadržati restriktivnu politiku.
Podijeljena očekivanja na tržištu
Financijska tržišta i analitičari trenutačno nisu usklađeni u procjenama.
Dok J.P. Morgan i HSBC više ne očekuju smanjenje kamata ove godine, druge institucije zadržavaju optimističniji scenarij.
Goldman Sachs, Morgan Stanley i Bank of America i dalje predviđaju dva smanjenja kamata, počevši od rujna.
Fed oprezan zbog neizvjesnosti
Službenici američke središnje banke sve češće upozoravaju na povećanu neizvjesnost.
Sukob na Bliskom istoku dodatno pojačava inflacijske pritiske, što otežava procjenu budućeg smjera monetarne politike.
Na posljednjem sastanku sredinom ožujka, Fed je zadržao kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... u rasponu od 3,5% do 3,75% i dalje projicirao jedno smanjenje do kraja godine. Sljedeći sastanak zakazan je za kraj travnja.
Tržišta već ugrađuju scenarij bez promjena
Podaci s tržišta novca dodatno potvrđuju promjenu očekivanja.
Prema podacima LSEG-a, postoji gotovo 69% vjerojatnosti da Fed neće smanjivati kamatne stope do kraja 2026. godine.
Takva očekivanja pokazuju da investitori sve više računaju na dulje razdoblje visokih kamata.
Postoji li rizik povećanja kamata?
Iako Deutsche Bank ne očekuje povećanje kamata u 2026., takav scenarij za ovu godinu nije u potpunosti isključen.
No, zasad prevladava procjena da će Fed zadržati postojeće razine i fokusirati se na stabilizaciju inflacije.
Dulje razdoblje visokih kamata postaje novi scenarij
Promjena prognoze Deutsche Banke odražava širi zaokret u razmišljanju tržišta.
Umjesto brzog prelaska na niže kamatne stope, sve je izglednije da će razdoblje restriktivne monetarne politike potrajati.
Fokus se pomiče s vremena početka rezanja kamata na izdržljivost gospodarstva u uvjetima dugotrajno skupog kapitala.
