Bitcoin i zlato godinama su imali jednu korisnu osobinu: uglavnom se nisu kretali zajedno.
Sada se to mijenja.
Kratkoročna korelacija njihovih prinosa snažno je porasla. To ne znači da je bitcoin postao zlato, ali otvara važnije pitanje.
Ako u portfelju imate i bitcoin i zlato kako biste rasporedili rizik, što se događa kada ih počne pokretati isti strah?
Odgovor je važan i za investitore koji nemaju ni jedno ni drugo. Jer pokazuje što diverzifikacija zapravo znači kada se tržište počne ponašati drukčije nego što smo navikli.
Bitcoin i zlato više nisu toliko udaljeni
Korelacija pokazuje koliko se dvije imovine kreću zajedno. Vrijednost blizu 1 znači snažno kretanje u istom smjeru, vrijednost oko nule slabu povezanost, a negativna vrijednost češće kretanje u suprotnim smjerovima.
Kod bitcoinaBitcoin je decentralizirana, distribuirana, anonimna platna ... i zlata dugoročna veza bila je vrlo slaba.
BlackRock u svojoj analizi bitcoina, zlata i drugih alternativnih ulaganja pokazuje da je korelacija njihovih mjesečnih prinosa od početka 2022. do prvog tromjesečja 2026. iznosila samo 0,10.
Kratkoročna slika danas izgleda znatno drukčije.
Analiza 90-dnevne pomične korelacije dnevnih prinosa pokazuje da se ona približila 0,5, jednoj od najviših razina u promatranom razdoblju.
Te dvije brojke nisu izravno usporedive jer koriste različite vremenske prozore i metodologije. Ali smjer promjene teško je previdjeti.
Bitcoin i zlato, koji su se dugoročno uglavnom kretali neovisno, posljednjih se mjeseci sve češće kreću zajedno.
Nova stvar nije zašto rastu
Razloge aktualnog rasta obje imovine već smo detaljno analizirali.
Bitcoin je ponovno prešao 80.000 dolara, ali ovaj put iza njegova rasta ne stoje samo ETF-ovi.
Slabiji dolar, promjene na američkom tržištu obveznica i zabrinutost zbog fiskalne politike povećali su interes za imovinu izvan tradicionalnog monetarnog sustava. Zlato privlači dio istog kapitala.
Drugim riječima, investitori ih trenutačno mogu kupovati iz sličnog razloga: kao odgovor na zabrinutost zbog vrijednosti novca, američkog duga i dugoročne stabilnosti fiat valutaRiječ „fiat“ u ekonomiji se odnosi na monetarni koncept....
Nova stvar nije zašto bitcoin i zlato rastu. Nova stvar je koliko su počeli rasti zajedno.
I tu priča postaje važna za diverzifikaciju.
Dvije investicije ne znače nužno dva različita rizika
Najjednostavnije pravilo diverzifikacije glasi: ne stavljajte sva jaja u istu košaru.
Ali broj košara nije dovoljan.
Ako imate pet različitih ulaganja koja će na isti događaj reagirati gotovo jednako, vaš portfelj može izgledati raznoliko, a zapravo biti izložen istom riziku.
Zato nije dovoljno gledati samo što posjedujete. Važno je razumjeti što pokreće vrijednost onoga što posjedujete.
Bitcoin i zlato dobar su aktualni primjer.
Bitcoin je digitalna imovina stara manje od dva desetljeća, izrazito volatilna i snažno izložena regulaciji, tehnološkom razvoju i tokovima kapitala prema kriptotržištu.
Zlato ima tisućljetnu monetarnu povijest, kupuju ga središnje banke i tradicionalno služi kao sredstvo očuvanja vrijednosti.
Na papiru teško mogu izgledati različitije.
Ali ako ih investitori u određenom trenutku kupuju zbog istog straha, njihova kratkoročna diverzifikacijska korist može oslabjeti.
Je li diverzifikacija nestala?
Ne.
Korelacija nije konstanta. Mijenja se s tržišnim uvjetima i vremenskim razdobljem koje promatramo.
Dugoročna veza bitcoina i zlata ostaje slaba. Aktualno približavanje zato ne dokazuje da su postali ista vrsta imovine, nego da ih trenutačno snažno pokreće zajednički makroekonomski faktor.
To je važna razlika.
Kratkoročna korelacija može porasti. To ne znači da je dugoročna diverzifikacija nestala.
Ako se dominantni tržišni faktor promijeni, njihove putanje ponovno se mogu razdvojiti.
Isti smjer ne znači isti rizik
Postoji još jedna zamka.
Čak i kada bitcoin i zlato krenu u istom smjeru, to ne znači da su postali jednako rizični.
Korelacija govori o smjeru zajedničkog kretanja, a ne o njegovoj veličini.
Ako zlato zbog nekog tržišnog impulsa poraste jedan posto, a bitcoin pet posto, njihovo kretanje može biti pozitivno povezano. Posljedice za portfelj ipak nisu iste.
Bitcoin ostaje znatno volatilnija imovina.
Zato investitor koji bitcoin i zlato jednostavno stavi u istu kategoriju „zaštite od slabljenja novca“ može previdjeti njihove vrlo različite profile rizika.
Korelacija nije isto što i sigurnost.
Niti je kratkotrajna visoka korelacija dokaz da je bitcoin konačno postao „digitalno zlato“.
Diverzifikacija nije broj stavki u portfelju
Aktualno kretanje bitcoina i zlata zato daje širu lekciju o ulaganju.
Diverzifikacija nije jednostavno kupnja različitih vrsta imovine. Njezina vrijednost proizlazi iz toga da različiti dijelovi portfelja ne reagiraju jednako na iste događaje.
Kada jedan makroekonomski faktor postane dominantan, veze koje su godinama bile slabe mogu naglo ojačati.
Upravo to sada vrijedi promatrati kod bitcoina i zlata.
Aktualni rast korelacije nije dokaz da njihova kombinacija više nema smisla. Jest upozorenje da diverzifikacija nije broj različitih stavki u portfelju.
Prava diverzifikacija postoji kada različita ulaganja ne ovise o istom riziku.
Zato možda najvažnije pitanje nije koliko različitih ulaganja imate.
Pitajte što bi moglo natjerati sve što imate da padne u isto vrijeme – upravo kada vam je diverzifikacija najpotrebnija.
